Page 90 - 企业破产程序中的会计证据链构建与实务操作

Construction and Practical Operation of Accounting Evidence Chain in Enterprise Bankruptcy Procedure
企业破产程序中的会计证据链构建与实务操作

二、债务重组损益确认的经济学分析

（一）基于成本效益原则的分析
1. 债务人视角：成本与收益权衡

从债务人角度来看，债务重组过程中需要全面权衡所付出的成本与可能获得
的收益，以实现自身利益的最大化。在成本方面，债务人可能面临以下几种主要
成本：

资产转让成本：当债务人采用以资产清偿债务的方式时，会产生资产转让
成本。这种成本涵盖多个方面，首先是资产的评估费用，为了确定用于偿债资产
的公允价值，通常需要聘请专业的评估机构进行评估，这就会产生一定的费用支
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出 。例如，一家企业以其持有的一处房产抵偿债务，在进行债务重组前，需要
对该房产进行评估，评估费用可能高达数万元。其次是资产的处置费用，若资产

为固定资产，在处置过程中可能涉及运输、拆卸、清理等费用；若为存货，可能
存在仓储、包装等费用。如上述企业处置房产时，可能需要支付房屋交易手续费、
过户税费等，这些费用都会增加资产转让的总成本。此外，资产转让还可能导致

机会成本的产生，即如果该资产未用于偿债，而是用于企业自身的生产经营或其
他投资活动，可能会带来的潜在收益。
股权稀释成本：在债务转为资本的债务重组方式下，债务人会面临股权稀释
成本。当债权人将债权转为股权后，债务人的原有股东权益会被稀释，其对企业
的控制权可能受到削弱。例如，一家初创企业原本由几位创始人持有100%的股权，

由于经营困难进行债务重组，将部分债务转为某投资机构的股权，投资机构获得
了企业 30% 的股权。这就导致创始人团队的股权比例下降，对企业的决策影响
力也相应减弱。同时，股权稀释还可能影响企业未来的利润分配，原有股东所获

得的利润份额会减少，这也是债务人需要考虑的重要成本因素。
未来偿债成本增加：在修改其他债务条件的债务重组方式中，虽然债务人在
短期内获得了债务减免或还款期限延长等优惠，但从长期来看，可能会导致未来
偿债成本的增加。例如，债权人同意延长还款期限并降低当前利率，但在未来某
个时间点，利率可能会回升，或者债务人需要支付更高的利息费用。又如，虽然

债务本金减少了，但可能会附加一些其他条件，如要求债务人在未来提供额外的

a 王泰桦 . 企业金融化对企业破产风险的影响 [D]. 济南 : 山东大学 ,2022.

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