Page 174 - 统计创新与高质量发展
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Statistical Innovation and High Quality Development
统计创新与高质量发展
（三）风险量化指标的构建
1. 风险价值（VaR）的计算
（1）历史模拟法计算 VaR
在合同付款风险中，假设某企业有 100 份类似的销售合同，合同金额在 100 -
500 万元之间。收集过去一年这些合同的付款数据，包括付款时间、付款金额以
及因延迟付款或违约导致的损失。将这些数据按损失从小到大排序，假设设定置
信水平为 95%，由于 100×(1 - 95%) = 5，那么第 5 大的损失值即为 VaR 值。若
排序后第 5 大的损失值为 80 万元，这意味着在 95% 的置信水平下，未来新签订
的类似合同在付款环节可能遭受的最大损失为 80 万元。
（2）参数法计算 VaR
假设合同收益服从正态分布，通过历史数据估计出均值和标准差。若合同
平均收益为 100 万元，标准差为 20 万元，设定置信水平为 99%，根据正态分布
的性质，查找标准正态分布表中对应 99% 置信水平的分位数（约为 2.33），则
VaR = 100 - 2.33×20 = 53.4 万元，即有 99% 的把握保证合同收益损失不会超过
53.4 万元。
2. 条件风险价值（CVaR）的应用：
（1）CVaR 的计算与解读
在计算出 VaR 后，计算 CVaR。仍以上述合同付款风险为例，若 VaR 为 80
万元，找出损失超过 80 万元的数据，计算这些数据的平均值。假设损失超过 80
万元的数据有 3 个，分别为 90 万元、100 万元、120 万元，则 CVaR = (90 + 100 +
120)÷3 = 103.33 万元。这意味着在损失超过 VaR（80 万元）的情况下，平均损
失为 103.33 万元，企业可根据这个数值来安排额外的风险准备金，以应对极端
风险。
（2）CVaR 在风险管理决策中的作用
CVaR 能让管理者更全面地了解极端风险下的损失情况，在制定风险管理策
略时，不仅考虑可能的最大损失（VaR），还考虑超过最大损失时的平均损失
（CVaR）。在合同执行过程中，企业可以根据 CVaR 值调整资金预算、优化合
同条款或购买保险等，以降低潜在风险带来的影响。
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