Page 42 - 财务会计管理与统计核算 978-1-915648-66-2

流动性风险溢价。流动性是指某项资产迅速转化为现金的可能性。如果一
项资产能迅速转化为现金，则说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小；反
之，则说明其变现能力弱，流动性不好，流动性风险大。政府债券、知名上市公

司的股票与债券由于信用好、变现能力强，因此流动性风险小；而一些不知名的
中小企业发行的证券，则流动性风险较大。一般而言，在其他因素均相同的情况
下，流动性风险小和流动性风险大的证券利率差距介于 1%~2%，这就是流动性
风险溢价。

期限风险溢价。一项负债到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，承
担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平叫作期限风险溢价。例如，
同时发行的国库券，5 年期的利率比 3 年期的利率高，银行存贷款利率原理相
同。因此，长期利率一般要高于短期利率，这就是期限风险溢价。当然，在利率

剧烈波动的情况下，也会出现短期利率高于长期利率的情况，但这种偶然情况并
不影响上述结论。
（二）金融市场的分类
金融市场可以按照不同的标准进行分类。

1.货币市场和资本市场
以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场又称短期金
融市场，是指以期限在 1 年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场，
包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等；资本市场

又称长期金融市场，是指以期限在 1 年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交
易活动的市场，包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。
2.发行市场和流通市场
以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级

市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易。它是证券和票据等
金融工具的买卖市场。
流通市场又称为二级市场，是各种证券发行后在不同投资者之间流通所形成
的市场，也称为次级市场。

发行市场和流通市场有密切关系。发行市场是流通市场的基础，没有发行
市场就不会有流通市场。流通市场是发行市场存在和发展的重要条件之一。某公
司证券在流通市场上的价格，决定了该公司在发行市场上新发型证券的价格。因

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