Page 173 - 企业破产程序中的会计证据链构建与实务操作

第四章 破产程序中的财务战略设计

对企业的未来经营状况进行分析和预测，包括营业收入、成本费用、市场份额等
关键因素，然后确定合理的折现率。折现率的确定通常需要考虑无风险利率、市
场风险溢价以及企业自身的风险特征等因素。收益法的优点是充分考虑了企业的

未来盈利能力，能够较为全面地反映企业的内在价值，尤其适用于具有稳定现金
流和明确发展前景的企业。然而，该方法的实施对预测的准确性要求较高，未来
现金流量的预测受到诸多不确定因素的影响，如市场变化、行业竞争、宏观经济
环境等，任何一个因素的变化都可能导致预测结果与实际情况产生较大偏差。而

且，折现率的确定也具有一定的主观性，不同的评估人员可能会根据自己的判断
和经验得出不同的折现率，从而影响评估结果的可靠性。
市场法：市场法是通过比较被评估企业与市场上类似企业的交易价格或市场
价值，来确定被评估企业价值的方法。该方法基于市场有效性假设，认为在一个

活跃的市场中，类似企业的价值应该具有可比性。在运用市场法时，需要选择合
适的可比企业和可比指标，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等。
通过对可比企业的相关指标进行分析和调整，得出被评估企业的价值。市场法的
优点是评估结果具有较强的市场相关性，能够反映市场对企业价值的认可程度，

评估过程相对简单、直观，数据易于获取。然而，该方法的应用受到市场条件的
限制，需要有活跃的市场和足够数量的可比企业。在实际市场中，完全可比的企
业往往很难找到，不同企业在经营模式、财务状况、市场地位等方面存在差异，
需要对可比指标进行合理的调整，而这种调整具有一定的主观性，可能会影响评

估结果的准确性。
（二）生态位理论
1. 生态位理论的起源与发展
生态位理论起源于生态学领域，是生态学中的重要理论之一，用于描述物种

在生态系统中的功能地位和空间位置。1910 年，美国学者约翰逊（Johnson）首
次提出“生态位”一词，但未对其进行明确的定义，生态位也未被发展成一个完
整的概念。1917 年，美国生态学家格林内尔（Grinnell）最早给出生态位的定义，
他侧重从生物分布的角度进行解释，将生态位定义为“恰好被一个种或一个亚种

所占据的最后分布单位”，强调生态位是生物对环境适应的空间分布。1927 年，
英国生态学家埃尔顿（EIton）从生物功能的角度考虑生态位，认为生态位是物
种在生态系统中所处的功能地位，是物种在其群落中的地位与功能作用，包括它

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