Page 17 - 企业财税风险合规管理
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第一章 企业财务管理
生产力来自各种专用资源的整合，并为企业提供持续的资金。缺点：对于利益分
配关系的均衡和协调问题由契约的安排和各利益相关方在契约签订过程中的博弈
来决定，而此目标观点则由各方对企业价值的付出来决定。但该过程属于企业正
常经营的范畴，而企业财务管理目标是企业经营的指导方针，所以不太适合作为
目标来对待。
4. 企业价值最大化
通过以上观点我们不难看出财务目标理论发展的动力主要受企业财务管理目
标理论自身缺陷和产权制度及其发展两种因素的影响。鉴于目前企业多边管理的
状况，无论是财务理论研究还是以此目标指导实务都不太适合，主要有以下表现：
第一，在现代企业中所有权与经营权的分离，导致股东无法实现利益或价值
的最大化，由于股东对经营者授权的逐渐增大和股权的不集中，使所有者与经营
者无法统一目标，有时甚至相悖离，容易导致代理人进行逆向选择和产生道德风
险，从而使所有者利益很难实现。因此，所谓企业的目的，无非是使达到股东满
意的、能够承受最低限度的投资回报得以持续。
第二，经营者因受到自身限制和外界的干扰，实现股东或企业价值最大化的
动力又有些欠缺，因此经营者不会拿更多的付出换回较少的收益，相反，他们则
希望拿较少的付出换回更多的报酬和收益，所以经营者为了达到规模扩大的目的，
往往采用分散风险投资或承接资本预期收益率超低项目的方式，从而使企业价值
远远小于它应有的价值。
三、企业财务管理的困难问题和解决措施
（一）企业财务管理困难问题
1. 企业资本来源问题
筹资方式多元化，是企业能够获得良好资金保障的重要前提，在多元化的资
金筹集途径中，能够确保企业财务运行不会遭受突发状况的影响，但多元化企业
筹资方式，也同时加重了企业财务管理问题。因为企业是能够将货币市场的筹资
方法持续扩展至资本市场，但资本市场是以高风险以及高收益同时存在，在企业
的财务中面临融资以及财务的严峻考验。
在企业财务管理与企业投资策略二者中选择最优化的冲突。同时为了保证企
业投资策略选择最优化，对于企业投资项目的选择大多数倾向于企业发展最适合，
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