Page 35 - 财务会计管理与统计核算 978-1-915648-66-2

第一章 财务管理

行动，别人也会迅速跟进，竞争会使报酬率降低至与风险相当的水平。因此，现
实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会。市场上虽然
有偏好高风险、高收益的投资者，也有偏好低风险、低收益的投资者，但他们都

要求风险与报酬对等，不会去冒没有价值的风险。
（二）资本市场有效原则
资本市场是指证券买卖的市场。资本市场有效原则是指在资本市场上频繁交
易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速

做出调整。
资本市场有效原则要求企业管理人重视市场对企业的股价。资本市场既是企
业的一面镜子，又是企业行为的矫正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作
假、人为改变会计方法对企业价值的提高毫无用处。一些公司把不少精力和智慧

放在报告信息的粉饰上，通过“寻机会计处理”来提高报告利润，企图用财务报
表给使用人制造假象，这在有效市场中是无济于事的。当市场对公司的评价降低
时，应分析公司的行为是否出了偏差并设法改进，而不应设法欺骗市场。妄图欺
骗市场的人，终将被市场抛弃。

市场有效性原则要求企业管理人慎重使用金融工具投资。实业公司的管理者
责任应是管理好自己的公司，利用竞争优势在产品或服务市场上赚取净利润。因
此，实业公司管理者只有很少的时间和精力研究金融市场，属于金融产品的“业
余投资者”。他们不太可能拥有关于股价的特别信息，仅靠公开信息很难从金

融投机中获得超额收益。此外，实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而
非投资者，即使从事利率、外汇等期货交易，目的也应当是套期保值、锁定其价
格、降低金融风险，而非指望通过金融投机获利。
（三）净增收益原则

净增收益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决
于它和替代方案相比所增加的净收益。
一项决策的优劣，是与其他可替代方案（包括维持现状而不采取行动）相比
较而言的。如果一个方案的净收益大于替代方案，那么它是一个比替代方案更好

的决策，其价值是增加的净收益。在财务决策中，净收益通常用现金流量计量，
一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额，也称为现金流量
净额。

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