Page 106 - 股权转让法律实证研究

股权转让法律实证研究
An Empirical Study on the Law of Equity Transfer

入门槛的同时，还应为企业构建挂牌全服务链，为挂牌企业提供流程化、个性化
的专业服务，从而实现企业在品牌、资本、财富等多方面的增值。
（五）规范企业信息披露制度

区域性股权交易市场挂牌企业进行信息披露是为了维护市场交易者的知情
权。完善企业的信息披露制度，可以更好地保障投资人利益。根据区域性股权交
易市场挂牌企业的发展阶段、规模大小、行业技术的不同，未来可以尝试建立不
同层次的信息披露机制，并配合建立中介机构挂牌辅导履行尽职调查机制，确保

拟挂牌企业信息的真实性和完整性。此外，还需要进一步加大区域性股权交易市
场的信息平台建设力度，充分利用大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术
构建透明的企业信息展示系统；积极推动各级政府政务信息资源共享平台与区域

性股权交易市场的协同发展，推动区域性股权交易市场融资产品发行人信用情况
与中国人民银行征信系统联网。
（六）加强合格投资者队伍建设
为解决区域性股权交易市场流动性差的问题，未来可以尝试根据市场发展状
况，逐步试点做市商制度。做市商比股权协议转让的流动性更高，较高的市场流

动性可以提高企业挂牌的积极性，吸引更多的机构投资者。投资者队伍的建设情
况也会影响到区域性股权交易市场的健康发展。未来应该进一步吸引、培育一批
高层次、专业化的合格投资者群体，积极引进符合资质要求的机构投资者。机构

投资者具有更高的风险承受能力，专业化投资能力更强、投资素养高，能更好地
培育孵化小微企业，具有更高的投资稳定性。大力培育、扶持机构投资者，加强
合格投资者队伍建设，能够改善区域性股权交易市场的流动性，提高融资效率，
促进区域性股权交易市场的健康发展。
（七）设计有针对性的金融产品

区域性股权交易市场挂牌企业基本上为中小微企业，对应的发展阶段分别为
成长期、初创期、孵化期，各企业的技术特性也不一样。有的为高科技企业，风
险高，可能获得的收益也较大；有的为传统企业，风险较低且收益稳定。不同的

企业会呈现多样化的融资需求，成长期的企业适合债务融资，而初创期的企业适
合股权融资，孵化期的小微企业适合政策性基金股权融资；高新技术企业开展私
募股权融资较好，传统企业适合股权质押融资。目前，区域性股权交易市场融资
工具主要包括股权质押融资、私募可转换债券和私募股权融资，还远不能满足中

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