Page 104 - 股权转让法律实证研究

股权转让法律实证研究
An Empirical Study on the Law of Equity Transfer

投资者风险把控能力的缺失、非理性投资理念、风险认知能力不足等问题的存在，
也可能会造成市场价格的巨幅波动和投资损失，引发金融风险，增加群体性事件
的发生概率。

二、我国区域性股权交易市场发展的路径选择

我国区域性股权交易市场的发展必须从实际情况出发，对自身的发展目标和
发展方向有精准的定位。未来我国区域性股权交易市场的发展应该集中于三个方

面：一是充分发挥区域性股权交易市场在培育、规范小微企业发展方面的作用，
使其成为小微企业的融资中心。目前，很多小微企业还不是公司制，在组织架构
方面还需要规范。小微企业股权融资比较困难，需要从债券融资起步，逐步发展
股权融资。区域性股权交易市场可以和商业银行、小贷公司等金融机构联合起来

给挂牌企业授信融资。二是将区域性股权交易市场逐渐发展成为扶持小微企业发
展的政策性平台。虽然各地区出台了很多扶持小微企业发展的政策，比如贴息、
担保、提供专项扶持资金等，但这些优惠政策没有集中起来。如果把优惠政策集
中到区域性股权交易平台上，信息将更加公开透明，交易效率也会更高。三是促

使区域性股权交易市场逐渐成为资本市场中介服务的延伸。小微企业需要个性化、
专业化的中介服务，进入这个市场的投资者也会有个性化需求，证券公司应该“下
基层”，在区域性股权交易市场深耕细作，发展提供专业化服务的小微型证券公司。

（一）统一全国各地的监管制度
区域性股权交易市场的建设与发展应由证监会统一规划，制定一套统一的市
场规则。地方政府在统一规划的基础上，出台相应的鼓励措施，从政策上支持区
域性股权交易市场的发展。同时，要推动区域性股权交易市场实现监管与自律的
有机结合，或加入中国证券业协会，或组建专门的行业自律组织，统一业务规则

和行业标准。为消除不同地区监管上的差异，未来监管机构应以业务发展规则和
行业发展标准为依据，对区域性股权交易市场的交易方式、交易频率、市场区域、
股东人数等作出统一规定，打破业务发展的地区限制，联通各地场外市场，消除

地区差异。此外，还需要将区域性股权交易市场的交易系统、报价展示系统全面
对接证监会信息系统，建立全国信息共享平台，统一挂牌、融资要求，避免个别
区域性股权交易市场为吸引客户资源恶性降低入市门槛，规避市场混乱引致的投
资风险。

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