Page 43 - 现代财务管理与创新发展

第二章 现代企业财务管理要点及应用研究

保持适量的现金可以使企业在进行经营决策时拥有更大的选择余地，使企业在平
时有可能抓住机遇、获取较高的回报；在某些特殊情况下，现金还是企业应付挑
战，渡过危机的重要手段。甚至可以说，以赢利为目的的工商业活动的一切投入，

只有当它们重新变成（更多的）现金时才有意义。因此，在现代财务理论中，实
际现金流原则是一个十分重要的概念。实际上，几乎所有的财务决策归根结底都
是针对实际现金流的决策。实际现金流原则有两个含义。首先是有关现金流必须
按它们实战发作时间测量。其次是未来现金流的本币价值必须用预计的未来发作

时的价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本。在有通货膨胀的情况下，
根据实际现金流原则，应该把名义现金流调整为假设价格和成本不受预期通货膨
胀影响而计算的实际现金流价值。

4. 货币的时间价值
在现代财务管理理论中，货币是被赋予时间价值的，即在不同时间点上的等
量货币其价值是不等的。因为假如我们把现在拥有的货币用于投资，一般情况下，
在一段时间以后会取得一定的投资收益，我们将得到超过现在的投资的货币数量。
在西方财务理论中常常将投资于购买国债假设为无风险投资，投资于国债所得到

的利息被假定为无风险投资收益。假设我们用 1 元钱购买 1 年期的国债，并假设
国债的年利率为 2％，每年付息 1 次，那么 1 年后我们将得到本息合计 1.02 元。
在有风险的投资中，情况会复杂一些，但人们会根据投资风险来调整期望收益率。
一般地，在现实经济生活中，我们放弃马上使用现时拥有的货币的权利并把它让

渡给另一个人会要求一定的补偿，如存款利息、投资收益等等，而这正是货币时
间价值理论的现实基础。在现代财务管理理论中，货币的时间价值常常是许多理
论的基本前提。甚至可以说，如果货币的时间价值因素被忽略掉，整个现代财务
管理理论都将显得十分简单和幼稚。

5. 风险
由于决策从本质上来说是对未来事件可能性的判断，而未来事件发生的可能
性却会受到多种因素的影响，其中或多或少地都包含着某种小确定性。从这个意
义上来说，决策也可以说是在各种不确定条件下进行选择。而这种不确定性就是

风险。在经营管理企业的过程中我们常常需要面对各种各样的风险，有来自企业
内部的，也有来自企业外部的。在现代财务管理理论中，风险也是一个贯穿始终
的概念。风险被作为一个单独的变量在许多地方被直接提及，而它更多地是作为

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