Page 72 - 新时期金融经济理论研究

新时期金融经济理论研究
Research on Financial and Economic Theory in the New Era

第一，消费将迎来大幅反弹式增长。除基本消费品和非聚集性消费外，
被疫情深度抑制的其他消费特别是服务消费需求将会随着经济运行常态化而集
中释放，三年结存的购买力有可能产生倍增的消费补偿。相关研究表明，中国
现阶段社会消费品零售总额年均增长率约为 7%~8%（名义增速，实际增速为 6%

以上），疫情发生前两年，社会消费品零售总额平均增长 4%，即有近 4 个百分
点的消费增长潜力被抑制。2022 年 1~10 月，中国社会消费品零售总额为 360575
亿元，同比增长 0.6%，预计全年增长不足 1%。受益于疫情防控政策优化和消费

潜力的释放，预计 2023 年中国社会消费品零售总额或将增长 9% 左右，消费对
GDP 增长的贡献将超过 60%，即贡献 4 个百分点以上。
第二，投资增长将适度放缓。2020 年和 2022 年，由于经济增长的主动力消
费和服务业均遭受疫情的巨大冲击，投资对这两年的经济增长作用显著增强，但

这并不代表投资将再次主导经济增长，只不过起着暂时的“托底”作用。投资对
经济增长作用的短期增强，一是超前发展基建，透支未来的投资；二是以扩大供
需不平衡的矛盾为代价，缓解总量增长矛盾。一旦经济运行完全回归常态化，这
些政策“托底”类投资将会加速退出，预计 2023 年中国投资增长约为 3%~4%，

比 2022 年明显回落。在未来相当长一段时间内，中国投资潜在增长率只有 4%
左右。
第三，出口增长将面临多年不遇的外部压力。疫情发生以来，中国出口表现
出明显的韧性，出口竞争力增强。2020 年和 2021 年，中国外贸出口总值按人民
币计价分别增长 4.0% 和 21.2%，分别拉动 GDP 增长 0.6 和 1.7 个百分点；2022

年前 11 个月，中国外贸出口总值 21.8 万亿元，同比增长 11.9%，超出年初预期，
2022 年净出口对中国经济增长的贡献率接近 1 个百分点。2023 年，中国出口增
长将面临多重挑战：一是全球经济因美联储超常加息而可能处于明显的增长收缩

期，甚至会引发一些发达国家和新兴经济体的经济衰退，从而抑制中国的出口增
长；二是中国因疫情管控有效而获得的短期“绝对优势”将逐步消失，之前面临
的“前堵后追”的外贸压力会再次加大，出口增长放缓在所难免；三是美元过快
升值引发的全球经济调整，使人民币面临升值压力，这对中国商品出口也会产生

不利影响。
第四，2023 年中国产业发展将是补齐产业链短板与升级并重，有的行业大升，
有的行业小升，有的行业继续调整。一是服务业将重现升势。疫情防控政策的不

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