Page 146 - 常见债务纠纷及问题分析
P. 146
A 常见债务纠纷及问题分析
nalysis of Common Debt Disputes and Issues
会导致其他融资方式受限，再融资难度增加，从而增加企业的再融资成本；三是
会严重影响企业的外在形象，当企业出现债务违约后，会给外界以契约精神差、
财务状况不好的形象，影响债权人对企业的印象，从而会增加企业的融资难度。
（二）企业债务融资违约的类型
企业债务融资主要分为长期债务融资和短期债务融资两种方式，故而，企业
债务融资违约分为长期债务违约和短期债务违约。长期债务违约主要分为三种情
形，一是企业在长期债务到期后 90 日内，企业没有足够的现金流，仍然无法支
付本息，二是在约定的到期日之前，企业发生破产清算，致使债权人利益受损，
三是企业发生不利于债权人的债务重组行为，即企业通过债务重组严重损害债权
人的利益，如利息减免、延期还款等。短期债务违约也主要分为三种情形，一是
企业在短期债务到期后 30 日内，企业没有足够的现金流，仍然无法支付本息，
二是企业发生债务重组，通过多种方式损害债券的权益，使债权人不能按期收回
本息，三是短期债务到期前，企业经营和财务状况恶化，有充分证据表明企业无
法按期偿还本息，损害债权人利益。
（三）企业债务融资违约风险的概念
企业债务融资违约风险是指债务人在债务契约约定的期限内无法按时偿还
债务的可能性，也可以表示为企业发生债务违约的概率。债务融资违约风险是伴
随着企业的债务融资活动而产生的一种财务风险。企业通过债务融资方式获得生
产经营资金，由于多种原因使企业资金使用效率降低、财务状况恶化、资金流动
性不足，从而增加企业债务融资违约风险，导致企业无法按期偿还债务，引发债
务违约危机。在企业的正常运营过程中，影响企业债务融资违约风险的因素有很
多，主要分为内部因素和外部因素，内部因素主要是指由于企业的融资规模过大、
融资结构不当等原因，而降低企业的资金使用效率，无形间增加资金成本，提高
融资费用，影响企业的各项生产活动和经营策略，从而增加企业债务融资违约
风险；外部因素主要是指外部市场环境对企业的影响，当外部经济环境下行时，
企业经营活动必然会受到影响，进而增加企业债务融资违约风险。
二、企业债务融资违约的理论依据
（一）权衡理论
权衡理论的代表人为罗比切克（Robichek，1967）、梅耶斯（Mayers，
138
