Page 220 - 常见债务纠纷及问题分析

A 常见债务纠纷及问题分析
nalysis of Common Debt Disputes and Issues

结构不合理，会造成灾难性后果，因为过度举债会使企业财务杠杆快速上升，一
旦外部融资环境收紧或项目回报未达预期时，企业项目盈利和现金流短期内无法
实现，将导致债务无法滚存，造成整体现金流紧张。

. 金融机构支持不够，融资成本偏高
研究发现，监管部门对中国民营企业债务违约风险扩大有一定的责任。主要
表现在：一是针对中小企业债务融资的政策法律相对滞后，导致民营企业缺乏良
好的融资环境。二是现有借贷管理方法不完全适用于民营企业，从而使得金融机

构找不到合适的方法对民营企业的发展给予支持。三是目前法律有助于民间资本
的保护的不多，导致民间资本利用高利贷来减少风险，进而提高了民营企业的融
资成本。四是有些地方政府因保护本地经济的发展出发而包庇企业逃废债务，进
而使得部分民营企业出现债务违约。

对于大多数民营企业而言，其主要融资方式是银行融资和民间融资。目前，
民营企业普遍贷款数额小，同时难以找到有效抵押或担保而造成其贷款风险和成
本偏高，因而金融机构对民营企业贷款的积极性不高，民营企业想要获得短期贷
款，比长期借款的难度要大得多，有时候需要短期贷款多次周转，从而致使融资

成本增大，造成民营企业债务结构不合理。
. 企业债券信息披露不完善和信用评级不合理
证监会信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通
俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。但会计师事务所在对发行

人的财务进行审计时，存在信息披露不充分、不完善，或者存在重大遗漏。譬如，
存在无形资产、商誉未计提减值或者坏账准备计提会计估计变更或者隐形关联方
交易虚增利润等现象时有发生。
证监会要求评级机构应当使用严谨的、系统的评级方法，对其掌握的评级相

关信息进行分析，然后得出评级结论。但现况是资信评级公司的评级很大程度上
流于形式，存在不合理评级，使得债券发行人未能及时意识到自身财务困境的严
峻性，进而提高了其债务违约的风险。即使目前发行人生产经营正常，但融资环
境急剧恶化，环境的不确定性使得发行人未来经营和债务偿还存在极大不确定性，

从而加大了企业债券违约的风险。
. 民营企业产品缺乏市场竞争力，盈利能力不强
首先，企业产品竞争力较低。中国不少民营企业生产设备工艺落后，技术含

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