Page 31 - 财务与金融

第一章 中国财务公司与上市公司的金融影响研究

多，同时要开办较多的分支机构来吸收资金，资金成本相对较高，而财务公司只

要资信良好，在美国发达的资本市场上，可以通过发行短期商业票据和中长期债
券，便利、及时地积聚资金。
3.提供信息和处理激励问题功能

美国的企业附属型财务公司多数由集团母公司全资控股，一般母公司要对附
属财务公司的相关财务指标提出要求，并与其签署维持协议。有时集团从战略发

展的高度，为财务公司提供优惠利率补贴，在进一步促进集团产品销售的同时，
增加了财务公司在金融市场上的核心竞争力。所以，密切的资本联系和业务联
系，保证了财务公司与集团间信息的对称流动，战略和利益的一致性，大大减少

了道德风险和逆向选择等激励问题的产生。
另外，美国的财务公司长期服务于特定的产业和特定的产品，培养了一大批
复合型的人才，他们对产业和金融都十分了解，能够根据专业经验和市场需要，

及时进行金融产品的创新。财务公司提供的某些深度服务，就连商业银行都很难
企及。财务公司对产业和产品深入了解的信息优势，不但保证了财务公司在与银
行等金融机构竞争时，提供更好的服务和更低的融资利率，而且能够更为高效地

处理客户可能发生信息处理和激励问题。
4.风险管理功能

首先，美国的财务公司拥有广泛和多样化的资金来源渠道，拥有十分主动的
负债手段，所以财务公司能够根据资产业务的期限，灵活配置负债期限，强化其
流动性风险管理能力。其次，美国的财务公司的资产证券化水平保持较高水平。

通过资产证券化，财务公司可以有效地将部分资产移出了资产负债表，有利于进
一步拓展新的业务，同时，资产证券化也创造了一种风险防范的金融工具，使得

企业的经营风险在金融市场上得到进一步的分担和转移。最后，美国的财务公司
常规性地使用金融衍生产品进行风险管理，一方面为客户提供利率和汇率风险的
对冲服务，另一方面有利于财务公司减少现金流和经济价值随利率和汇率波动的

风险。对于为客户提供的风险转移程度较高的次级贷款等创新业务，财务公司不
仅依赖传统的风险评价方法，还运用统计技术建立起信用评分模型，来评估其风

险水平，并采取了一些特殊的风险防范措施来保障高风险业务的顺利进行，体现
出美国财务公司在发挥风险管理功能方面的独到之处。

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