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财务与金融
Accounting and Finance

民银行统筹审批，证监会核准；其二是资金筹集费用高。因审批程序的严格，公

开的发行，带来较高的资金筹集费用。其三是风险大。债券募集资金额度大，
企业面临的到期还款压力也大。其四是违约成本高。如企业在到期日不能及时还
款，可能造成企业的公众信任危机，给企业生产经营活动造成麻烦。
6.项目融资

项目融资，则是以建设项目的名义，以该项目自身预期现金流量和未来收
益、自身财产与所有者权益为保障来筹集资金的一种融资方式。主要应用于基础
设施建设和规模大、具有长期稳定预期收益的项目，如电力、高速公路、大型桥

梁、隧道等。项目融资主要有BOT、资产证券化、信托等类型。
1）BOT
BOT是建设—经营—转让英文（BUILD-OPERATE-TRANSFER）缩写，通
过特殊权协议，政府授予投资者承担公共性基础设施项目的融资、建造、经营和

维护；在协议规定的许可期限内，投资者拥有所建造设施所有权，并可向设施使
用方收取合理的费用，由此收回投资成本并获取合理回报；特许期届满，投资者
将设施无偿交给签约方的政府或所属机构。目上海建工、中建等均有公路、桥梁

项目运作的成功案例。
2）资产证券化
资产证券化，以项目所属资产未来预期收益为基础和保证，通过在公开发行

债券而募集资金的一种证券化的项目融资方式。该方式在国内少有成功案例。
3）信托
信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人

按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者
处分的行为。
信托包括信托贷款和股权信托两种方式。
①信托贷款是指信托公司通过信托方式吸收资金，用于向项目发放贷款的资

金运用方式。该贷款类似于银行信贷，不同的是信托贷款的偿还方式比银行贷款
灵活性大，企业与信托公司协商偿还方式，可以采取等额本息、利随本清、到期
一次性支付本息等。同时信托公司对信用风险控制要求严格，一般要求企业提供

多种措施来降低信用风险，包括第三者担保、政府支持等。
②股权信托是指信托公司运用信托资金对项目进行股权投资，以股息、红利

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