Page 59 - 经济转型与金融发展新视角

第二章 跨国投资

（2）规模经济

进行境外投资的经济原因是规模经济，通过扩大经营规模来降低单位成本，
从而可以提高边际利润和公司盈余。在经营活动的任何领域都可能存在规模经
济，例如，采购、生产、营销、运输和融资领域。
伴随着欧共体、北美自由贸易区等区域经济的发展，经济一体化的主要影响

之一是规模经济的出现。规模经济的发生是因为可以进入大型的无关税市场，大
型的无关税市场又是许多小型的国内市场一体化形成区域经济的标志。通过排除
非关税贸易壁垒，从而减少进入市场的障碍，也会带来规模经济。非关税贸易壁

垒可以是人为的，例如，边境管制和过境证件等；可以是技术方面的，例如，不
同国家电子设备的连接器不同；可以是财务方面的，例如，不同国家之间的增值
税不同。
（3）地理因素

即使公司存在境外投资的补偿优势，它仍然需要选择能够提供最佳回报的位
置。需要考虑包括生产成本、营销和政府政策等当地政策。
为使境外投资的利润达到最大化，公司可以在土地和劳动力成本较低的地方

建立生产厂；或者为节约运输成本，在有市场潜力的地方建立生产厂。新兴市场
上的这些机会更多。比如，较低的生产成本是Honeywell在墨西哥、马来西亚、
中国香港和中国台湾建立子公司的原因；它进一步指出，以美国为首的跨国公司

在墨西哥建立子公司已经为其经济增长作出了极大的贡献。
（三）主要特点
1.形式不断扩展

近几年中国企业对外投资方式已从初期的以制造为主的直接投资建厂向资源
开发投资、并购以及战略联盟等国际通行的形式发展。跨国并购成为对外直接投
资的重要方式。2000—2004年间，已公布的对外收购总额从18亿美元攀升至48亿
美元。

在国内三大石油企业中，中石油集团是“走出去”的先行军，到2004年底，
累计在海外生产原油近6000万吨，累计获得权益原油3000万吨，获权益天然气近
30亿立方米。其海外投资项目涵盖了油气勘探开发、地面建设、长输管道、石油

炼制、石油化工和油品销售等领域。2005年10月，击败了来自印度和俄罗斯的竞
争对手，获得了哈萨克斯坦石油公司的收购权。中石化集团近几年在年进军中东

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