Page 55 - 经济转型与金融发展新视角

第二章 跨国投资

资对象是东道国内的创业企业，这样一方面可以减少境外投资者的风险，另一方
面可以增加东道国创业投资机构的资金量。专业创业投资公司在开始进入一个国

家市场时采用这种模式比较稳妥。
第二是委托间接投资。境外投资者在本国注册创业投资基金而委托东道国创
业投资机构管理。这种间接投资模式的目的一是充分利用东道国创业投资机构的
优势发掘该国有潜力的创业企业，二是充分利用本国的资本市场实现投资退出。

通常是投资者资本规模较小或者投资经验较少时采用这种方式；另外有些专项创
业投资基金的主要业务在东道国，而本国的资本退出便利，这种情况下委托间接
投资的优势就体现出来了。

四、跨国创业投资的意义

创业投资已经成为新经济增长的发动机，对一个国家的技术创新、经济发
展、就业和社会福利等方面产生了重大影响。Kortum和Lerner以美国20个产业

三十年来的数据为样本，研究了创业投资对产业创新的影响。研究表明，在某一
产业中，创业资本增加会带来专利发明数量的增加，虽然近几年来投向研究与开
发的创业资本比例不足3%，但估计创业投资对产业的创新贡献率可达15%。
美国国家创业投资协会（NVCA）2003年公布了一份文件，分析了创业投资

三十年来对美国经济的影响：在1970—2000年间，美国50个州的创业投资家总共
向16278家企业投入了2733亿美元的创业资金，其中在1995—2000年间的投入就
不少于1920亿美元；在2000年，创业企业雇用的员工为760万人总销售额为1.3万
亿美元，分别占全国职工总数的5.9%和国家GDP的13.1%；平均每3.6万美元的创

业投资就会创造一个新的工作岗位。欧洲创业投资协会（EVCA）2002年发布了
一份调研报告，基于351个创业企业5年来的资料，总结了创业投资对经济和社会
的影响。报告显示：95%的企业认为没有创业资本的支持它们将不能生存或者发
展缓慢；60%的企业认为没有创业资本的支持肯定已经倒闭；平均每个企业增加

了46个工作岗位，总数达到16143人。可见，创业投资的作用正日益凸显出来；
那么，跨国创业投资对于东道国也必将产生深远的影响。
（一）强力推动技术进步
创业投资的范围主要是高新技术产业，跨国创业投资首先为东道国高新技术

产业提供了巨大的资金支持，使这类高风险性产业得以生存和壮大；其次创业投
资家提供的增值服务，大大提高了创业企业的成功率，并将研究成果转化为科技

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