Page 139 - 新时期企业投融资管理研究

第五章 企业上市融资

2. 可转换债券（Convertible Bond，简称 CB）
这是公司发行的一种债券，它准许证券持有人在债务条款中规定的未来的某
段时间内将这些债券转换成发行公司一定数量的普通股股票。

二、中国企业海外上市筹备过程中的主要问题分析

（一）做好准备工作
第一，人才准备。上市是一项系统工程，除了外部顾问之外，企业内部应该

有相应的财务人才、证券人才和管理人才，这些人才同外部顾问团队一起工作，
才能把工作做好；企业内部需要懂得海外资本市场的基本知识，这样才能避免走
弯路；
第二，制度准备。企业需要把公司治理制度、内部控制制度等方面的制
度进行完善，规范化运作的企业才能上市，上市前可以在财务顾问辅导下进行

整改；
第三，财务和法律规范。包括按国际会计准则所进行的账务规范和调整、不
良资产的剥离、税收漏洞的弥补、法律文件的完善、未决诉讼的清理等。

（二）确定上市方案
企业已经明确海外上市之路，并选择了将与自己一同走完上市之旅的中介机
构。那么，中介机构将与企业立即探讨将采用什么方式去上市，去哪个交易所上
市。根据经验，企业在确定上市方案中要考虑以下因素：

一看企业是筹资规模及筹资费用。
二是看上市的境外交易所股票的市场价格与利润的百分比，即市盈率，若市
盈率较高，可赚的钱就多，市盈率与该市场中同类股票的市盈率有直接关系。
三是看证券市场的监管。任何一个企业在国外证券市场上市，均须受该市场

的市场准则或有关部门的严格监管。企业应根据自己的实际情况选择监管较为适
当的证券市场。例如，企业原本相当不规范，可以先选择监管程度较为宽松的香
港联交所或新加坡交易所上市，适应之后再去监管程度严格的美国市场上市。
四是看上市地与中国的关系。因为政治形势极可能影响到宏观经济及上市公

司本身。
五是看对企业上市以后的影响。企业通过既经济又有效的途径在境外上市，
不但提高了企业的知名度，而且对其今后的发展会有更多的机会。

131