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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

第六步，银行办理应收账款质押登记注销手续。此后，一轮完整的应收账款
质押融资业务流程已经结束。
（二）应收账款证券化融资

1. 应收账款证券化的概念
利用基础资产后续所形成的现金流当作偿付支持，通过结构化设计进行信用
增级，发行资产支持证券，就是资产证券化。
应收账款证券化融资是资产证券化融资比较特殊的一种方式，也就是企业所

提供的应收账款就是基础资产。
参与开发应收账款证券化业务的各方主要有资金池（发行人、信用增级机构、
融资公司、SPV 等）、投资人员。在欧美等发达国家，由于其资本市场与专业的
投资机构已经相当的成熟，所以开展的应收账款证券化业务也比较多。但是在中

国，因为信用增级机构、企业本身信誉体系以及投资者的规模等发展的时间都不
长，所以会对企业进行应收账款证券化融资造成限制。
2. 应收账款证券化融资步骤
应收账款证券化融资所牵涉的主体有很多，包括初始权利方、投资者等。详

细步骤如下：
首先，融资企业对融资条件相符合的应收账款筛查出来，并且把其卖给具有
目的性的机构。
其次，具有特殊目的的机构在基金池内集中所有购买到的应收账款。通过有

关增级机构对资金池内的应收账款结构进行调整，使其成为不一样种类的证券化
产品，并且通过有关评级机构，定价和评级所设计出的证券化产品。
最后，把担保证券化产品卖给不一样的风险资本家。在购货商还清货款以后，
证券出售方把这笔还款向买了证券化产品的客户支付。

根据以上应收账款证券化融资的步骤能够得出以下结论：应收账款证券化的
步骤比较烦琐，对应收账款有着很高的要求。所以，通常情况下，中国大型企业
能够开展应收账款证券化。
（三）应收账款保理融资

1. 应收账款保理融资概念
应收账款保理指的是企业把赊销产生的没有到时间的应收账款，当满足某些
条件的时候，转让给银行或其他金融部门，以便于获得银行的流动资金，加快资

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