Page 162 - 财务与审计研究

财务与审计研究
Financial and Audit Research

（二）筹资风险的特征
筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或
筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果

的差异。筹资活动是企业生产经营活动的起点。企业筹集资金的主要目的，是为
了扩大生产经营规模，提高经济效益。由于市场行情瞬息万变，企业之间的竞争
日益激烈，可能出现投资决策失误，管理措施不当等情形，从而使得筹集资金的
使用效益具有很大的不确定性，由此便产生了筹资风险。筹资风险的特征可以概

括如下：
1. 客观性
在企业的生产经营活动中，只要使用了外源性资金，就会产生筹资成本，这
是因为任何外源性资金都是要求回报的，企业为了取得和使用资金就必须支付一

定的代价，具体包括筹资费用和资金使用费用两项内容。所以筹资风险是客观存
在的。企业如果达不到投资者所要求的回报水平，就会面临筹资风险。
2. 潜在性
筹资风险的潜在性是指筹资风险的可能性和不确定性。企业在筹资、用资的

过程中必然要面临一定的筹资风险，但风险发生的时间、空间却是具有偶然性的，
表现出一定的潜在性；另外，由于筹资风险发生的概率是难以准确计算出的，因
此对筹资风险的测定不能单纯依靠数理统计方法来计算其大小强弱，实际工作中
对筹资风险大小的评价在一定程度上还要依赖于管理人员的专业判断，从程度上

进行估计。
3. 相对性
筹资风险的大小不是一成不变的，它是随着一定条件而发生转化的，也就是
说，筹资风险不是一个常数，而是一个动态变化的数，是相对于不同的企业及其

抗衡风险的能力而言的。
4. 复杂性
筹资风险的复杂性体现在筹资风险的形成原因、表现形式以及对企业的利弊
影响都是非常复杂的，而且对筹资风险的测定也不可能单纯依靠数理统计方法就

能准确计算风险大小。
（三）筹资风险的成因
企业筹资风险的形成原因可以从内因和外因两个方面分别考虑，二者相互联

·154·