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图 3-1.1 财富增速对比

（来源：《中国私人财富报告》贝恩咨询&招商银行）

被动收入增速对比实际上就是投资理财收益率的比较，但是，投资有风险，
不能用单一某一年的投资收益率作为整个这类投资的预期收益率指标，通用的是
以复合年均增长率作为参考指标。什么是复合年均增长率？它指的是一项投资在
特定时期内的年度增长率，要进行计算，需要将总的收益率以年为单位进行指数

化的折算。图3-1.1，将高收入人群的可投资资产按照投资方向进行分类，并统计
出每一项资产在过往某一特定时期资产量的复合年均增长率。从图中红色框列出
的数据我们能看见，在2008年至2018年这十年期间，复合年均增长率为17%，但

最近几年却只有6%左右，整体上是每况愈下。
保险市场：财富增速18%，但投资收益，按内部收益率IRR来计算大约
4%~5%；
证券市场：财富增速19%，但近十年股指几乎没涨；
投资型不动产：财富增速20%，同期房价指数增幅7%~9%。

将每一项资产进行对比可见，财富的增长率都远大于其收益率，由此可以得
出如下结论：高净值客户财富增速来自主动收入，而不是来自投资收益带来的被
动收入。按这个财富增长的速度来计算，富人财富增速的中位数在21%以上，那

么根据72法则，富人的财富每3到4年将翻一番。换而言之，有钱的越有钱，就是

第三部分 财务报表分析 | 45