Page 107 - 财务与金融

第二章 银行企业融资管理研究

风险来源的自然环境、金融体系和法律体系，微观风险来源的PPP项目的主要参

与者：政府、项目公司、商业银行是密不可分的有机体，牵一发而动全身，风险
防范的过程需要三者配合，缺一不可。商业银行参与PPP项目的外部风险包括政
府、项目公司、自然环境、金融体系和法律体系，而商业银行作为项目重要的参
与者，在风险分担时也应该承担一部分的风险，以达到风险的合理分担；同时，

商业银行防范内部风险时，虽然重点需要加强自身的防范，但因为置身于PPP项
目这个复杂的关系中，也不得不考虑政府、项目公司对商业银行造成的影响，
因此内部风险的防范以商业银行为中心，研究在三者博弈关系中如何防范自身的

风险。
以往学者对PPP项目风险的研究大多停留在将PPP项目划分为公营部门和私
营部门，提出风险应该在公营部门和私营部门之间合理的分配，并且风险的分担
应采取谁控制力强谁分担多的原则，较少有学者从商业银行、政府、项目公司三

者角度考虑风险分担问题，这导致了风险分担问题方面研究的不完善。此外，也
较少有学者从商业银行角度探讨参与PPP项目该如何防范商业银行的风险，这也
是这部分需要重点探索的方向。

（二）中国邮政储蓄银行风险防范
1.中国邮政储蓄银行外部风险分担
在济青高铁项目的融资过程中，参与者为中国邮政储蓄银行、济青高速铁路

有限公司、该市政府三者。三者面对不同类型的风险，可以判断出是否能接受。
根据分担博弈模型的结果，市场风险、法律风险、政策风险应该由该市政府承
担，环境污染风险、运营风险、完工风险应该由济青高速铁路有限公司承担，战

略风险、流动性风险、操作风险应该由中国邮政储蓄银行承担。中国邮政储蓄银
行应对上述风险的分担措施如下：
政府作为项目的发起人，应该承担中国邮政储蓄银行的市场风险、法律风险
和政策风险。该市在项目开始前就制定了“以地养路”政策，希望通过高铁沿线

土地的综合开发利用来防止市场竞争导致的市场风险；济青高铁（潍坊段）项目
是按照财政部《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》规范运作的地方高
铁PPP项目，在一定程度上有了法律的保障；中国邮政储蓄银行选择了透明度较

高的该市政府作为合作对象以此来防范政策风险，在清华大学《2014年中国市级
政府财政透明度研究》中显示，该市政府财政透明度在全国排名第九，这在一定

99