Page 331 - 经济转型与金融发展新视角

第十章 金融发展新视角

四、中国互联网金融的未来挑战

（一）中国互联网金融未来挑战：系统性风险的防范
习近平总书记在党的十九大报告中要求必须“守住不发生系统性金融风险的

底线”。互联网信息技术不断发展和创新，已开始渗透传统金融，并逐渐形成了
一个新的但规模庞大的金融市场。鉴于此，中国互联网金融的重要性描述以及在
最新阶段出现的部分极端事件均强调如何测度并防范中国互联网金融发展对中国

整体金融市场系统性风险的影响是一项重要挑战，在一定程度上决定了能否打好
“防范系统性金融风险攻坚战”。
投资者、研究人员和政策制定者迫切需要了解互联网金融与整体金融市场的
系统性风险之间的联系。首先，传统金融行业为互联网金融提供基本支持。例

如，在线支付可能仍然依赖于传统金融，特别是在银行，P2P借贷产品仍然依赖
于传统金融。其次，重大的新风险可能会从互联网金融蔓延到传统金融。互联网
金融确实是金融领域的一种新现象，具有许多与传统金融不同的特征。从本质上

讲，互联网金融代表了金融创新的方向和过程，其关键在于利用信息技术改变金
融风险和运作模式的结构。因此，互联网金融可能会导致额外的风险，例如流动
性风险、操作风险、市场选择风险、声誉风险、法律风险以及技术风险。最后，
评估互联网金融与传统金融之间的联系和溢出特征是投资者、研究人员和决策者

关注的重点。例如，了解这两个市场之间溢出效应的影响对投资组合经理实现投
资多元化具有重要价值。这些溢出效应也给政策制定者带来了巨大的挑战，因为
他们现在必须在不同的资产类别之间进行协调，这比以前困难得多。
中国互联网金融市场对整体金融市场的系统性风险影响，仍然有视角或者方

法上的欠缺。更重要的是，当进入监管革新阶段，单纯地加强互联网金融监管并
不会减弱可能存在的市场间的风险溢出等问题。甚至，当中国互联网金融市场趋
于完善，中国互联网金融各模式下的金融产品真正能成为传统金融产品（银行理
财、证券等）替代投资品，两个市场间流通性可能进一步加深。因此，研究互联

网金融风险对于整体金融市场的影响以及溢出效应，从而确定系统性风险相对应
的演变路径，对于防范系统性金融风险具有重要意义。
（二）中国互联网金融未来挑战：政府监管与行业自律

金融监管措施主要是从政府监管角度出发，金融监管具有金融抑制作用，在
监管的同时更要注意金融发展博弈与金融监管科技进步。在此过程中，最大的挑

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