Page 178 - 综合运输背景下道路客运转型发展与改革

第八章 道路客运企业并购与风险分析

获取目标企业的经营资质与经营权。购买目标企业产权是企业并购的基本手段，
道路客运企业并购是通过股权收购或资产收购实现对目标企业的部分或全部控
制，其前提是获取目标企业的部分或全部产权和经营权。通过继承、划拨等方式

有可能获得产权，但在市场上以现金、有价证券和实物等购买则是获得目标企业
产权和经营权的基本手段。产权交易是企业并购的本质，兼并与收购作为一种特
殊的交易，其交易的对象是目标企业的部分或全部产权。从表面上看，企业并购
是两个或两个以上企业之间资产的重组，但就实质而言，它作为一种特殊的交易，

交易的对象是目标企业的部分或全部产权。通过产权交易，实现并购企业的战略
目标。因此，企业并购实质上是企业产权的交易，作为并购本质特征的企业控制
权的转移要以企业所有权的转移为基础，而对于道路客运企业并购实质则是经营
权的交易。高风险是企业并购的显著特征，企业投资主要有两种形式：一种是通

常意义上的投资，如股票投资、债券投资，固定资产投资等；另一种是企业通过
市场购买另一家具有独立法人资格的现存企业，将该企业整体组合纳入本企业的
运营轨道，企业并购显然是后一种投资行为。由于涉及并购双方的文化、制度、
组织和业务流程及外部环境，企业并购不仅仅是一种简单的投资行为和常规的财

务活动，而是一项复杂的工程，是一个并购利益相关者多重利益均衡的博弈过程；
是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终。

二、道路客运企业并购的作用

（一）追求规模经济，降低交易成本。
规模经济理论是指在一特定时期内，企业产品绝对量增加时，其单位成本下
降，即扩大经营规模可以降低平均成本，从而提高利润水平。具体表现为：
第一，规模经济下，企业内部的生产分工能够更合理和专业化，能够利用更

先进的技术和机器设备等生产要素进行一定规模的生产经营管理，分摊、消化、
节约成本费用，从而降低单位产品成本。
第二，生产规模扩大以后，能够保证企业研发、服务、广告等的费用投入，
可以集中资源，有实力为客户提供要求更高的特色产品与服务等。

第三，规模经济还直接决定了买、卖双方的砍价能力，可以降低采购成本。
第四，规模经济越明显的产业，进入壁垒也越高，可以降低潜在进入者的威
胁，即迫使进入者一开始就以大规模生产承担巨大的投资风险，或者以小规模生

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