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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

个企业集团的经营行为，企业集团往往会制定与投资管理相关的各种法规制度，
但分层分权所属责任主体出于部门利益或者个人利益有可能违反这些制度，所以
保证各责任主体的投资经营管理行为合规就成为风险管理的另一个基本目标。投

资业务不合规，往往会导致投资失败，从而拖累企业集团的经营业绩，甚至是导
致企业集团破产，这样的例子在实际中经常发生，如巴林银行破产、德隆集团破
产等。
③要确保投资信息的真实。在企业集团内部分层分权管理而形成多重委托代

理关系的条件下，受托人必须向委托人报告受托责任的履行情况，但是受托人为
了隐瞒受托责任的履行情况可能制造虚假信息，所以保证投资信息的真实就成为
风险管理的又一个基本目标。在企业集团中，子公司通常是投资业务的执行主体，
企业集团承担的是投资业务的监控主体角色，此时需要子公司向企业集团及时报

告投资业务的进展情况，企业集团也需要审核子公司关于投资业务的汇报信息。
子公司往往有可能隐瞒甚至上报虚假信息，这种情况的发生会导致企业集团的监
控失去依据，从而无法对投资风险实施有效控制。
④要保障投资资产的安全。无论是外部投资，还是内部投资，都会占用企业

集团的大量资金，其结果是形成企业集团的重要资产，因此投资如果发生决策失
误或者监控失效，往往会导致企业集团的资源甚至是财产损失，因此保障投资的
安全成为投资风险管理的最基本的目标。
⑤要追求投资的效率效果。对于投资者而言，之所以进行投资，是期望从投

资中最终获得回报。因此，企业集团投资行为合规、信息真实、资产安全的最终
目的是提高企业投资的效率效果，从而实现企业集团战略目标，最终实现企业价
值的最大化。但是企业集团内部各投资风险管理责任主体有可能非理性决策和执
行，导致投资效率低下，所以保证各责任主体理性决策和执行，提高投资效率和

效果就成为风险管理的最高目标。
（3）投资风险管理的程序
企业集团投资风险管理的程序应该包括：首先，投资决策阶段的风险管理，
包括目标设定、风险识别、风险评估等环节；其次，投资执行阶段的风险管理，

包括投资预算、内部报告、内部审计、风险应对等环节；最后，投资评价阶段的
风险管理，包括投资业绩评价、投资奖惩落实等环节。

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