Page 100 - 新时期金融经济理论研究

新时期金融经济理论研究
Research on Financial and Economic Theory in the New Era

假定了交易过程是无摩擦的，即产权完全并且没有执行成本，信息获取也同样不
需要任何成本。稀缺性和竞争性假定无疑是强有力的，且已成为新古典理论的主
要支柱，但其他的假设却不能支撑很久。

虽然传统政府主导发展经济学根植于新古典福利经济学，从而将“公共政策”
或者政府干预本身作为直接实现合意均衡结果的方法，但是新制度经济学则将政
策或制度作为间接减少交易成本的制度执行。按照科斯定理，当所有的权力可转
让并且交易成本为零时，产权的最初界定不影响资源的配置（忽略收入效应），

即在政府最初界定权利之后，通过个体所有者的自主交易权利又重新集中，从而
使资源总价值最大化。此时，谁拥有产权并不重要，重要的只是哪些权利被完全
地界定。但是，一旦引入交易成本，政府的作用对资源配置的影响十分关键。
交易成本和其他协商成本可能阻碍权利的再分配，而且政府最初的产权界定会影
响到一国经济最初产出和国民生产总值等。因此，规范的科斯定理（Normative

Coase Theorem）指出，受斯密“看不见的手”的引导，自由竞争市场和私人产
权可以自动地将自利导致社会和谐之中，无需政府干预或控制。政府制定法律目
的是消除私人缔约的障碍，扩大市场范围，其目标将会是扩大产权，如版权法、

知识产权等，以及降低交易成本，如放松市场管制、数字化或培育新的分权化等。
然而，如果交易成本极大，就会严重限制私人缔约数量。不仅如此，而且如何减
少这些交易成本的机会也是十分有限的。在这种情况下，产权界定给谁就非常重
要。规范的霍布斯定理（Normative Hobbes Theorem）则表明，如果允许所有人

去追求他们的个人利益而不对他们施加社会约束，这将产生一个“一切人反对一
切人”的战争状态。因此，霍布斯呼吁建立一个强有力的利维坦，或者通俗地说
建立一个强有力的政府来保证社会和谐与和平。由于私人协议失灵，制定法律目
的是减少损害。由此可见，规范的霍布斯定理则与新古典福利经济学观点相一致，

决策者被假定是强有力的，完全信息和仁慈的。规范的科斯定理与新制度经济学
相联系，它根植于信息成本和交易成本的存在。不过，科斯并没有认为，分权谈
判始终优于政府直接干预，而是低成本交易优于高成本交易。企业作为市场交易
成本的理性反映，权威替代了市场，甚至政府权威替代了市场，从而赞成包括市

场和政府以及其他组织的混合解决方案。然而，上述的结果需要极其严格的信息
与制度条件，它要求人们不仅要有目标，而且还要懂得选择正确的手段实现其目
标。可人们怎么知道什么是正确的手段（即用正确的理论来指导）呢？对此，新

88