Page 173 - 新时期金融经济理论研究

第七章 企业金融与管理

况会受到各种客观因素的影响而产生变化，一旦出现不可预估的问题或是受到下
行压力的影响出现局部困境，企业都可以通过预期准备的预防性储蓄解决好管理
中的各种问题，并且企业一旦需要流动资金的注入，金融资产本身具备的高流动

性也可以及时进行变现，帮助企业把握投资契机，实现理想的投资效果。
除此之外，企业进行的实业投资中固定资产的形式居多，固定资产很难在短
期内进行变现，企业一旦遇到投资收益不理想的情况也很难在较短时间内进行回
收，也给企业投资活动的实施带来了重大损失，而对于内部持有的金融资产，一

旦金融市场出现了大幅度波动或是发生了不利情况，企业管理人员可以依据自身
对形势的判定采取相应措施将损失控制在一定范围内。企业如果将所有资金均用
于购置不可逆的固定资产，则进一步加大了企业的经营风险，针对此种情况，企
业可以借助金融资产的形式减少实业投资收益损失，通过将金融资产与实业资产

进行比例调配，确保组合内各项投资的稳定性，从而减缓企业风险，提高企业的
风险承受能力。
然而，企业实际控制的资产需要与自身的能力相匹配，一旦企业内部部分资
金应用在金融资产的配置方面，就说明相关实业投资的占比已经被占用。如果企

业整体经营活动中总是先将金融化活动放置在最为重要的位置加以实施，其投资
倾向就会发生改变，内部大部分的投资将逐渐向金融市场靠拢，实业资产也将受
到重创，而最终获益的部分也有可能再次流入金融市场，企业内部的金融化程度
也将进一步加剧。长此以往，企业不断向金融化方向靠拢，原本以实体经营为主

的企业，最终的经营效益大多被金融市场绑架，经营模式与投资优先级发生了很
大的改变，一些投入周期长、反馈时间长的创新投资与实业投资在管理层眼中丧
失了应有的价值，企业更偏向于跨行业的金融市场套利行为，企业的主营业务也
逐渐趋于平淡，企业综合能力不断下降，最终形成了“实体企业空心化”，实业

资产经营的企业价值创造能力逐渐衰退。
金融市场瞬息万变，市场内部金融资产以及金融衍生品众多，而产品本身具
有的复杂性与多样性也给买方带来了一定的难度。在这样的背景下，企业管理层
如果对金融资产进行操纵或是某些股东利用自身权利优势在金融化的过程中徇私

舞弊则较难被发现。较高程度的企业金融化与严重的委托代理问题同时存在，财
务报告中与企业实际经营现状相关的信息能否全面地反映出来，薪酬契约的有效
性等问题日益突显，如此一来，占比较大的股东其信息优势本就领先其他中小股

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