Page 69 - 企业工商管理模式及发展创新
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第三章 企业投资管理
离由市场所决定的最佳水准，产生过度投资。陈运森和黄健峤以沪港通为准自
然实验，认为股票市场不断开放有利于提高公司信息披露质量和分析师预测准确
性，进而提高企业投资效率。然而，任曙明等基于整合 Zephyr 全球并购数据库
和 CSMAR 数据库的 2012—2016 年数据，利用 PSM-DID 方法研究得出结论，海
外并购更多地表现为促进过度投资从而降低中国企业的投资效率，当东道国是发
达国家时，投资效率会显著下降，相反，当东道国是欠发达国家时，中国企业投
资效率和海外并购间的关系并不显著。饶品贵等研究了企业投资和投资效率受经
济政策不确定性的影响，研究发现，当经济政策的不确定性提高时，企业投资效
率也会随之提高，原因在于企业投资决策对经济因素的关注度提高。刘亦文等构
建了省级金融可得性指数测算框架，从金融服务使用度、需求和供给度、可负担
程度出发进行了测算，研究发现，金融的重要性归根结底体现在其为实体经济服
务的作用中，离开实体经济金融就没有了存在价值，企业会通过各种金融资源有
效配置提高投资效率。
二、投资风险
（一）投资风险控制的原则
企业开展投资风险控制的目标是实现企业利润最大化，在此过程中，要遵守
一定的规则才能达到最终目的，总结发现企业开展投资风险控制主要应该遵循以
下原则：一是经济性原则。企业开展投资风险控制，就是为了保证投资方的利益，
实现利益最大化，企业管理者应该借助有效的预防措施，降低项目实施过程中出
现的风险，让风险产生的损失降到最低，确保资金安全。二是满意性原则。风险
是客观存在的，不会因为个人的意志而转移，因此无论企业投入多大的人力、物
力和精力，都不可能完全消除风险因子，所以，企业应该在识别风险之后，通过
科学合理的手段。尽可能消除这些不确定因素，从而让企业的投资方满意。三是
承担社会责任原则。企业是社会的一个单元，因此企业开展风险控制的受益者不
应该只有投资人，还要充分考虑到在具体运行过程中的其他单位和组织，要不损
害他们的利益，对各个阶段可能出现的风险，以及所有涉及的单位和组织进行考
虑，不能损人利己，要承担起自己的社会责任感，做有社会担当的企业。四是战
略性原则。企业要想实现长期可持续发展，必定要制定战略性目标，因此企业要
想做大做强做久远，就要从战略性目标出发，适当地做一些取舍，不要因为一个
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