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本。借贷资金直接用于消费，这不是理性的经济行为。
借贷之后，选择何种还款形式，也是需要考虑的问题。比如：不改变借款

利率，仅仅改变还款期数，就可以大幅提高借款的等效利率。什么叫“等效利
率”？简单来讲，就是在一定的时间期限内，假设名义年利率不变，给个固定
值，那么还款的期数不同，经过换算后的有效年利率则不同，期数越多，有效年
利率越高。不过，受到自然对数e的限制，有效年利率有极限值，达到171.8%后

便不再增加。那么，对于债务人而言，在还款期限内，如果还款的期数越多，频
次越高，其成本则越高，这对债权人有利；反之，则对债务人有利。
关于第二种现金来源——收入，分主动收入和财产收入。

【现金来源之主动收入】

思考一个问题：消费收入，还是消费货币？要回答这个问题，必须先搞清楚
收入与货币之间的区别。两者的本质区别在于：所有收入都涉税，货币则未必。
消费需要用到货币，或者叫现金，一般情况下，如果用收入（即税后所得的

现金）进行消费，这叫“消费收入”；显然税负成本较高。
如果能将消费放到产生收入的税前，那么，这就是消费货币。前面的内容中
讲过，消费支出获得的满足感才是实际的收入！通过税前消费实现的实际收入，
有时也被称之为“幽灵收入”；在其他国家，很多公司为高管通过税务递延冲销
的方式来谋取“幽灵收入”。不过这种方式并不是太规范，自2017年以来，美国

证券交易委员会已经开始对通过这种方式在财务报表中调整收入的公司开始实施
打击。
税后收入应该优先用于投资，再用投资收益产生的现金覆盖消费支出，才能

实现财务自由。

【知识点补充】资本利得税

资本利得税是指对非专门从事不动产和有价证券买卖的纳税人，就其已实
现的资本利得征收的一种税，属临时税；比如：股票投资所获取的套利收益以

及股息。在大多数国家，尤其是西方发达国家，是非常很重要的一个税种。在中
国，暂没有开征资本利得税，但是有个人所得税之利息、股息、红利所得，和财
产转让所得，等税目。不过需要特别注意的是，依据中国目前税法规定，为了鼓

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