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财务与金融
Accounting and Finance

20世纪60年代，格利和肖则认为，金融中介的本质是提供资产转型服务，用
“间接证券”去替换“本源证券”。在《货币金融学》中认为，利用金融中介机

构进行间接金融过程，叫做“金融中介”。
中国国内学者大多认为，金融中介专指“从事金融业务的各类金融机构”。
根据不同的划分标准，金融中介的分类不尽相同。一般将金融中介划分为融资类
金融中介、契约类金融中介、投资类金融中介三类。

二、理论基础

（一）金融中介理论

1.金融中介理论
金融中介理论主要解决的问题，是金融中介在金融活动中究竟履行什么职
能，金融中介在经济中的作用，行业的前景究竟如何等，其本质问题，就是要回
答“金融中介机构为什么存在”的问题。

金融中介理论的发展，主要经历了如下三个阶段：一是以交易成本为核心的
传统金融中介理论的阶段；二是以风险管理和参与成本为核心的现代金融中介理
论阶段；三是金融功能观阶段。
要讨论金融中介问题，首先要对“金融中介（financial intermediation）”的

内涵作出界定。
按照钱特（John Chant，1990）的观点，金融中介的本质，就是在实现储
蓄——投资转化的过程中，在最终借款人与最终贷款人之间，增加第三方的介
入。也即金融中介既向最终贷款人借钱，又给最终借款人放款，同时拥有对借款

人的债权和贷款人发行的债权，从而成为金融活动的直接参与人。作为资产转换
的媒介，金融中介购买可以从事企业发行的金融形式的权利——股票、债券等一
级证券的中介业务，还可以存款单和保险单等形式，向投资者出售金融资产的所
有权，为购买这些企业证券筹集资金。从金融中介的分类来看，金融中介主要包

括银行类中介、保险公司、包括证券公司、投资银行、财务公司、共同基金和等
其他金融中介机构；其次，要讨论金融中介理论，需要对金融中介存在性的理论
进行分析，以回答“金融中介机构为什么会存在”这一现代金融中介理论的核心
问题。国内外学者对关于金融中介理论的研究，有以下几个方面的观点：

1）节约交易成本论
在现在金融中介的研究中，交易成本（Transactions Costs）是一个关键的理

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