Page 15 - 财务与金融

第一章 中国财务公司与上市公司的金融影响研究

如商业银行的不良资产，资本市场的系统风险等问题，都应在这种既定的机构、

制度框架下，求得到解决，即使付出牺牲效率的代价，也是值得的。
金融中介机构观的这种观点，存在着明显的不足与缺陷，即当金融中介经营
环境发生变化，或这些金融中介组织机构赖以存在的基础发生变化，技术实现革
新时，商业银行、保险及证券等金融中介机构也在迅速变化和发展，但是，由于

与其相关的法律、法规的制定，会滞后于金融中介的变化，金融中介机构组织的
运行，将会变得无效率。
针对金融中介机构观的缺陷，1993年，默顿（R.Merton）和博迪（Z.Bodie）
提出了一种基于金融市场和金融中介的功能观点，即“功能观点”（functional

perspective），用来解释全球金融体系结构的趋势性变化。在1995年，他们组织
了专家小组进行研究，于1995年出版了《全球金融体系：功能观点》一书。1996
年，默顿、博迪又发表了有关金融功能观点的论文，提出了对商业银行业的改革

非常有用的见解。他们认为，金融体系的基本功能是稳定的，然而，金融中介机
构的构成及形式，却是不稳定的，应当把金融体系需要发挥的经济功能作为依
据，去寻求一种最好的组织形式，在金融中介机构的激烈竞争中，哪个能更好地

发挥金融体系的金融功能，哪个将会获得更为广阔的发展空间，金融中介功能观
这一理论，为研究、解释当前金融体系结构的趋势性变化，提供了一个崭新的分
析视角。

默顿（Merton，1995）的金融中介功能观，存在着以下两个基本前提：第一
是金融中介的金融功能与金融机构相比，金融功能更为稳定，即随着时间的推
延，以及区域空间的变化，金融功能发生变化的可能性，远远小于金融中介机构

发生变化的可能性；第二是金融中介机构的金融功能与金融机构的组织结构相
比，也是金融功能更为重要，只有金融中介机构在竞争中不断完善与创新，金融
体系最终才可能具有更强的金融功能，实现更高的金融效率。
2）金融中介机构的功能

在金融中介的功能方面，默顿（R.Merton）和博迪（Z.Bodie）认为，从金融
中介功能观看，应该在确定了金融体系应具备哪些经济金融功能以后，再去考虑
寻找一种最好的金融机构组织机构。而判断一种金融中介组织机构是否最好，还

需取决于时机和技术。他们认为，现代金融中介具有以下的六大金融功能，它们
是：①支付中介（payment intermediation）的金融功能，即金融中介充当市场交

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