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财务与金融
Accounting and Finance

易的支付、清算和支付结算的手段；②时态中介（temporal intermediation）的金

融功能，即金融中介提供促使社会经济资源实现跨时间、跨空间进行转移和流动
的方法和机制；③规模中介（size intermediation）的金融功能，即金融中介通过
把社会资金进行汇集，并将资金导向大规模的投资项目，或者通过细分股权，帮
助企业实现经营的分散化；④信息生产（information production）的金融功能，

即金融中介向不同的经济当事人提供各种有价值的信息，帮助协调非集中化的决
策行为；⑤受托监控（delegated monitoring）与激励（incentive）的金融功能，
即由于金融中介与业务客户之间的关系，实际上是一种契约关系和委托——代理

关系，因而，客户通过监控代理人，可以达到激励金融中介遵照自己的利益进行
经营行动的目的；⑥风险中介（risk intermediation）的金融功能，即金融中介为
金融市场的交易，提供风险防范与控制的手段与途径。
在金融中介与金融机构的稳定性方面，默顿与博迪认为，相对于金融机构是

说，金融中介的金融功能是相对稳定的，不会随着时间、空间的变化而变化。默
顿认为，不论在何时，何地，金融体系的基本功能在本质上来说，都是相同的，
即都是在时间和空间上，在一个不确定的环境下，实现社会经济资源的配置更为

方便，然而，实现这一金融功能的机制和机构，不管从时间、空间跨度来看，都
存在着较大的差异。因此，Merton认为，“与既有的金融中介理论相比，功能观
可以为我们提供一个更加稳定、持久的参照架构，尤其是在一个变幻莫测的金融

环境中，更是如此”。金融中介功能观首要考虑的问题，是金融体系需要行使哪
些金融功能，然后才去寻找一种最好的金融中介组织机构形式。
因此，可以按照经济、金融发展的现实需求，依据这些金融功能的特点和要

求，设立发挥不同金融功能的金融中介的组织形式。
在金融中介与金融市场的分工方面，默顿（Merton）认为，金融市场与金融
中介在提供金融产品方面，各自具有自己的比较优势。金融市场的交易，具有标
准化条款，可以服务于大量的社会客户，在金融产品的定价问题上，更易于被客

户所理解；金融中介的产品，是为少量特定客户群体特别定制的。金融中介所
提供的产品，如果能够适应金融市场的需要，能较好地解决信息不对称问题，金
融中介就会转化为金融市场。因此，就某单一金融产品的时间路径，我们可以推

断，金融中介最终会被拥有标准化金融工具的金融市场所替代，但对于金融中介
的整体而言，金融中介并不会被金融市场所取代。这是因为，金融中介不仅“提

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