Page 127 - 新时期企业投融资管理研究

第五章 企业上市融资

投资者做免费的广告，可以有效地提高企业的知名度。随着企业知名度的提高，
更容易招募到专业管理人才，有助于企业的发展壮大。上市公司还可以通过实施
股票期权的激励机制，留住高级管理人员和核心技术人员。

最后，上市有助于增强公司的竞争优势。上市公司比较容易获得客户的信任，
有利于促进与客户的长期合作。很多民营企业通过境外上市，希望将自己的产品
打入国际市场。例如，浙江金义集团希望通过在新加坡上市为跳板，把产品打入
东南亚和欧美市场。在新加坡上市的天圜营养集团的 CEO 明德泉先生有其切身

经验体会，海外上市对公司和产品品牌在国际上的知名度有着不可低估的宣传作
用，在企业上市之后，来自泰国、马来西亚的商业伙伴就相继来寻求合作，这是
不可多得的国际合作资源。对于业绩优良、成长性好的公司，还可以将股票作为
工具进行并购重组，增强公司收购兼并能力，实现快速发展。

（二）民营企业上市融资途径的选择
上市对民营企业而言是一项重大决策，它关系到企业的发展战略、治理结构、
股权分配等重大问题。在众多可选择的证券市场中，判断哪一个市场最适合企业
自身是个战略决策。企业需要根据自身发展的战略并结合对不同证券市场的基本

情况的了解来选择最佳的上市地点。不同的上市地点对民营企业的上市成本、市
盈率、上市风险、融资额度、再融资等都会产生不同的影响。企业要判断不同证
券市场各自的优劣势，最后选择适合自己的证券市场上市。
1. 上市成本

融资成本是企业上市融资首要考虑的因素。上市地点直接关系到民营企业境
外融资的费用和成本，民营企业在境外 IPO 所需要的费用基本包括交易所费用、
中介费用、上市推广费等。此外，在境外上市后还要考虑每年支出的维持成本。
民营企业在境外上市，除了需要花费大量的时间、人力和物力了解境外市场运行

规则和上市条件外，还面临信息披露的压力，尤其是企业的财务报表编制必须和
国际会计准则相符合。
从上市费用的比较来说，台湾上市费用最为低廉，与境内中小板上市的平均
费用差不多，主要因为其上市发行的承销费相较于其他资本市场要低。新加坡上

市费用略高于台湾和境内上市费用，然后是香港，而在美国上市需要支付较高的
入市费用。从后续的每年维持费用的比较来看，境内的年维持成本最低，其次为
台湾和新加坡，最后为香港，而美国的年维持成本高出其他证券市场好几倍。高

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