Page 147 - 新时期企业投融资管理研究

第六章 企业项目融资

利时国民银行、美国信孚银行、澳洲国民资源信托资金等多家金融机构参与运作。
（三）融资比例大，融资成本高
项目融资主要考虑项目未来能否产生足够的现金流量偿还贷款以及项目自身

风险等因素，对投资者投入的权益资本金数量没有太多要求，因此绝大部分资金
是依靠银行贷款来筹集的，在某些项目中甚至可以做到 100% 的融资。
由于项目融资风险高，融资结构、担保体系复杂，参与方较多，因此前期需
要做大量协议签署、风险分担、咨询顾问的工作，需要发生各种融资顾问费、成

本费、承诺费、律师费等。另外，由于风险的因素，项目融资的利息一般也要高
出同等条件抵押贷款的利息，这些都导致项目融资同其他融资方式相比融资成本
较高。
（四）实现资产负债表外融资

即项目的债务不表现在投资者公司的资产负债表中。资产负债表外融资对于
项目投资者的价值在于使某些财力有限的公司能够从事更多的投资，特别是一个
公司在从事超过自身资产规模的投资时，这种融资方式的价值就会充分体现出来。
这一点对于规模相对较小的中国矿业集团进行国际矿业开发和资本运作具有重要

意义。由于矿业开发项目建设周期和投资回收周期都比较长，如果项目贷款全部
反映在投资者公司的资产负债表上，很可能造成资产负债比例失衡，影响公司未
来筹资能力。

四、项目融资的参与者

由于项目融资的结构复杂，因此参与融资的利益主体也较传统的融资方式要
多。概括起来主要包括以下几种：项目公司、项目投资者、银行等金融机构、项
目产品购买者、项目承包工程公司、材料供应商、融资顾问、项目管理公司等。

项目公司是直接参与项目建设和管理，并承担债务责任的法律实体。也是组织和
协调整个项目开发建设的核心。项目投资者拥有项目公司的全部或部分股权，除
提供部分股本资金外，还需要以直接或间接担保的形式为项目公司提供一定的信
用支持。金融机构（包括银行、租赁公司、出口信贷机构等）是项目融资资金来

源的主要提供者，可以是一两家银行，也可以是由十几家银行组成的银团。
项目融资过程中的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大多数的项目
投资者不具备这方面的经验和资源，需要聘请专业融资顾问。融资顾问在项目融

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