Page 150 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

担保人作出偿还。取得借款人在融资协议下的利益。
为了保护担保人的利益，作为从属债权人的担保人将与借款人和贷款银行代
理行签署从属契据。从属契据规定当担保人履行担保责任承付赔偿付款时，在借

款人没有发生为违约事件和对优先贷款人没有到期应付的欠款情况下，借款人可
以偿还担保人代替偿付的付款。

（三）担保人资信评级的作用
贷款银行不仅仅看中项目借款人的实力，更看中担保人的实力，由于担保的
价值由资信评级的高低决定，直接影响项目融资成本。
BP 公司和巴斯夫公司拥有 AA+ 和 AA 的标普信用等级，具有较高的信用等

级；中国石化股份公司拥有 BBB 的标普信用等级，具有投资级的信用等级。
（四）项目融资风险分析

项目融资的核心问题是对项目风险和风险抵消因数进行认真的分析。
1. 完工前
建设完工风险：项目建设安排，EPC 合同，项目的工程设计和建设由 PMC
和 IMT 监督和控制等。

技术风险：成熟的技术、发起人对设备供应商应很了解。
利率风险：采用利率和外汇保值策略等。

2. 完工后
市场风险：项目投产后能否按照预算的数量和价格进行销售存在着不确定。
通常由项目公司与承销商签署销售合同。
原料供应风险：项目所需原料供应合同必须确保成本与预算成本一致。

经营风险：是项目经营和维护成本可能超过预算的风险。规避经营风险的方
法有：针对经营和维护协议与经营者进行谈判，提供经营保证；雇佣有经验的经

营承包商和管理人员；就经营风险投保，保险合同抵押给贷款银行（保险合同的
受益人）。
货币风险：主要是外汇汇率和利率风险，通过汇率和利率调期，进行保值。
政治风险：国家征用、没收、政府禁令、动乱等。

法律风险：贷款协议应该由拥有国际承认、法律体系健全的法律管辖。在中
立场所进行仲裁，不可抗力。

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