Page 159 - 新时期企业投融资管理研究

第六章 企业项目融资

非关税贸易壁垒的调整；外汇管理法规的变化等。在任何国际融资中，借款人和贷
款人都承担政治风险，项目的政治风险可以涉及项目的各个方面和各个阶段。
7. 法律风险

法律风险指东道国法律的变动给项目带来的风险。世界各国的法律制度不尽
相同，经济体制也各具特色。跨国借贷可能面临因法律不同而引发的争议；有些
国家担保法的不健全可能导致获得担保品成为困难；有些国家对知识产权的保护
可能尚处于初级阶段；还有些国家缺乏有关公平贸易和竞争的法律等，这些因素

带来的风险是不言而喻的。
8. 环境保护风险
环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停
产等风险。随着公众愈来愈关注工业化进程对自然环境以及在环境中休养生息的

人类健康和福利的影响。许多国家颁布了日益严厉的法令来控制辐射、废弃物、
有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。“污染者承担环境债务”的原
则已被广泛接受。对项目公司来说，要满足环保法的各项要求，就需要增加项目
生产成本，或者增加新的资产投入改善项目的生产环境，对那些利用自然资源或

生产过程中污染较为严重的项目来说甚至会迫使项目无法生产下去。因此，对项
目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险应该和上述其他风险一样得到
充分的重视。
9. 道德风险或逆向选择

道德风险其实也是一种委托—代理关系下所产生的一种风险。项目融资方把
项目交付给建设方，或者银行把贷款发放给投资者时，都形成一种委托—代理关
系，双方由于存在信息的不对称关系，致使在项目融资过程中，出现道德风险或
逆向选择的问题。

10. 通货膨胀风险
通货膨胀是形成项目融资风险的主要因素之一。通货膨胀不仅加剧了企业收
益的不确定性，也加剧了支出的不确定性。它一方面增加了企业收入下降的可能
性，另一方面也增加了企业生产成本上升的可能性。这种由通货膨胀带来的，影

响企业收益的不确定性因素称为通货膨胀风险。
11. 派生性风险
派生性风险是指由于市场外部的其他因素的变异而引发出来的市场风险。例

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