Page 162 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

长期贷款大都采用浮动利率，这就意味着还款额要随着利率变动做定期调整。对
于小型公司来讲，因为贷款的额度小，利率上调可能影响不大，但对于一个大型
集团来说，年贷款额少则几十亿，多则上百亿，要是利率上浮，则意味着每年要

多付利息就多则几百万、几千万，甚至是几亿，因此，在进行项目投资时，一定
要对央行政策以及今后的经济形势作一预测，对在今后的投资期内利率的变动情
况作一了解，以便为融资项目的进行提供参考。因为，利率风险是项目投资经营
过程中，由于利率变动直接或间接地造成了项目价值降低或收益受到损失。如果

利率上升，项目生产成本就会攀升，而一旦利率下降，又会造成资金机会成本的
提高。因此，利率风险不可小视。
2. 汇率风险
一般包括三个方面：东道国货币的自由兑换，经营收益的自由汇出以及汇率

波动所造成的货币贬值问题。因为项目投资有时涉及很多方，特别是对于有外汇
投资的，或者有外资方参加的融资项目，当汇率发生波动时，境外投资方希望将
项目所产生的利润以自己本国的货币或硬通货汇回中国，避免因为东道国货币贬
值而蒙受损失。同样，贷款方也希望项目能以同样的货币偿还贷款。

（五）从政治风险方面分析
1. 政策风险
政府政策、行业政策的变化，将会严重地影响融资项目的盈利，甚至企业的
生存。而这些政策实行，将严重影响到融资项目预估的准确性。作为投资者，如

何避免政策风险，实际上是一个很大的难题，但作为企业的财务主管，就应该尝
试把企业的财务风险降低到企业可以承担的水平。
2. 政治风险
政治风险主要牵涉国际投资的项目或企业，主要指政治行为而导致的价值改变。

国家的政治环境不同，对那些风险程度较高的国家和地区，海外投资者往往要求较
高的回报率和较短的投资回收期，用以补偿可能被冻结资金、中断海运甚至合约被
取消的风险。作为国际投资者，选择在何处投资是应该慎重考虑的。除去靠自己的
经验和判断外，最常用的办法是根据国际专业评级机构对不同地区和不同国家的主

权评级以及信贷评级的级别进行判断和选择。为了降低政治风险，投资者可以采用
一些相应的办法。例如，尽量利用当地融资（最好是当地政府的融资）以减少项目
可能被没收的风险损失，因为当项目被停工或者没收时，投资者可以拒绝偿还政府

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