Page 163 - 新时期企业投融资管理研究

第六章 企业项目融资

的债务。再如，可投资于只能用于出口而在当地无使用价值的产品。
（六）从自然风险方面分析
自然风险主要由自然力的不规则变化，引起的种种物理的和化学的实质性的

危险因素所造成的物质损失和人员伤亡。例如，水灾、火灾、雷电、地震等恶劣
气候或其他自然灾害的影响因素所形成的风险。它们通常是不能预期或无法预期
的，因此严格地说并不是经营失误。但是如果企业事先对设备、厂房等进行保险
并采取其他对付这些灾难的措施，那就会大大降低发生损失的风险。

（七）从决策风险方面分析
项目融资风险是融资项目在一定条件下和一定时期内可能发生的收益不确定
性变动程度。决策风险是决策者对投资计划和投资方案把握不准，而选择和实施
了质量不高的融资项目，致使不能按期收回投资而带来的风险。决策风险形成于

项目选择过程中，成因于选择了风险程度高且收益低的项目，它主要来自以下几
个方面：第一，决策者缺乏应有的决策素质。由于决策层理论水平低，不懂或不
太懂风险投资理论，加之缺乏成熟的决策经验，因而其往往不能按科学决策程序、
方法决策。项目选择不准，从而导致决策风险。第二，缺乏科学有效的决策机制。

大多企业在投资决策上，往往由经理、厂长少数几个人说了算，缺乏一套既协作
又相互监督机制。这样的决策大多缺乏科学的依据，一旦付诸实践，投资损失在
所难免。第三，缺乏深入的调查研究工作。决策者为了缩短决策时间，大都不愿
从事市场调查、经济政策的研究，拿不出一套客观实际情况的投资计划。这就使

得投资计划所确定的投资方向，投资规模带有极大的盲目性。第四，缺乏科学的
预测分析。一些决策者对项目投资方案大都不进行科学预测分析，从而造成方案
本身的不科学性。

（八）法律风险方面分析
1. 法律风险
在某种意义上，法律风险事件可通过政治来控制，尤其是在目前法律尚不健全
的国家（如中国等）。因此，法律风险也主要应由东道国政府承担，或者得到东道
国某些信誉比较高的机构的担保。在国外，尤其是东南亚国家，项目融资的法律风

险一般均得到了政府或有关机构的担保，其处理办法同政治风险有很大的相似性。
对项目发起方来说，在项目设计过程中就应该征求当地法律顾问的意见，使项目从
开始就尽量符合东道国的法律要求。有时，甚至有必要对可以预见的法律变动提前

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