Page 167 - 新时期企业投融资管理研究
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第六章 企业项目融资
机构寻求书面保证，这里面包括政府对一些特许项目权力或许可证的有效性及可
转移性的保证，对外汇管制的承诺，对特殊税收结构的批准等一系列措施。③在
项目融资中引入多边机构，尽量使项目有政府的直接参与。多边机构（如政府出
口信贷机构或多边金融机构等）的书面保证也能为项目参与各方提供一些政治上
的保护。
2. 项目的法律风险管理
项目的法律环境变化会给项目带来难以预料的风险，为了规避这类风险，项
目发起方在项目设计过程中就需要聘请法律顾问的参与，因为项目的设计和项目
的融资及税务处理等，都必须符合项目所在国的法律要求，在项目融资中，项目
公司与东道国政府之间还可以签署一系列相互担保协议，双方在自己的权利范围
内做出某种担保或让步，以达到互惠互利的目的，这些协议也在一定程度上为项
目公司和贷款银团提供了法律上的保护。这些协议主要有进口限制协议、劳务协
议、诉讼豁免协议、公平仲裁协议和开发协议。根据项目的特点，不同的项目签
署不同的相互担保协议。
3. 项目的金融风险管理
对于金融风险的控制主要是运用一些传统的金融工具和新型的金融衍生工
具。传统的金融风险管理上基本上是对风险的预测，即通过对在不同假设条件下
的项目现金流量的预测分析来确定项目的资金结构，利用提高股本资金在项目资
金结构中的比例等方法来增加项目抗风险的能力，以求降低贷款银行在项目出现
最坏情况时的风险。相比之下，通过新型的金融衍生工具对金融风险进行管理比
较有效。项目金融风险管理的基本工具有期权、掉期、期货和远期。随着国际金
融市场的发展这些金融衍生工具也被逐步地引入项目市场和原材料、能源价格风
险的管理中，为项目融资在各类项目中的普遍运用提供了保证。不过，对中国境
内的项目而言，抵御金融风险的方法仍然相当有限。目前，中国仅开展人民币对
外币的远期外汇业务，择期业务，对外汇间的兑换开展了外汇期货、期权。
以上所列举的项目融资风险控制技术是根据当前国际项目融资实践结合中国
的具体情况总结出的行之有效的方法，对于某一具体的项目究竟采取何种风险控
制技术为优，则应结合具体项目的特点，因地制宜选择。
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