Page 165 - 新时期企业投融资管理研究

第六章 企业项目融资

价格固定工期的“交钥匙”合同和“实报实销”合同，以及介于两者之间的其
他多种形式的合同。通过不同形式的工程建设合同有可能相应地影响项目建设
期风险，将部分风险转移给工程承包公司。项目公司和项目承建商签订的合同

中通常明确地提出完工计划以及误工和质量不符合要求的各种赔偿条件。为了
规避项目在试生产阶段的风险，贷款银行一般不把项目的建设结束作为项目完工
的标志，而是以“商业完工”标准来检验项目是否达到完工条件。商业完工标准
包含一系列经专家确定的经济评价指标，如完工和运行标准、技术完工标准、现

金流量完工标准以及其他形式的完工标准。在项目融资中，“商业完工”的标准
根据具体项目的特点会有很大的差别。一般而言，完工风险越大的项目，贷款银
行会要求项目投资者承担更大的“商业完工”责任。由于贷款银行是项目完工风
险的主要受害者之一，所以为了限制及转移项目的完工风险，贷款银行通常要求

项目投资者或项目建设承包公司等其他项目参与方提供相应的“完工担保”作为
保证。常用的完工保证形式主要有无条件完工保证、单纯技术完工保证、债务承
购保证、完工保证基金和最佳努力承诺。此外，为了更好地管理完工风险，贷款
银行还应聘请项目管理代表或项目经理代表贷款方监督项目的建设进展情况、

完工情况。
2. 生产风险的管理
生产风险的管理是通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施的。针对生
产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于能源和原材料风险，可以通过签订

长期的能源和原材料供应合同，加以预防和消除。长期的能源和原材料供应协议
是减少项目能源和原材料供应风险的一种有效方法，这种安排保证项目可以按照
一定的价格稳定地取得重要能源和原材料供应。在一些情况下，可以进一步将供
应协议设计成“供货或付款”类型的合同，这样项目的经济强度就能够得到更强

有力的支持。对于资源类项目所引起的资源风险，可以利用最低资源覆盖比率和
最低资源储量担保等加以控制，有时贷款银行要求在安排融资前做进一步的勘探
工作，落实资源，贷款银行也可能向投资者推荐混合融资方案以规避风险。关于
生产风险中的技术风险，作为贷款银行，一般要求项目中所使用的技术是经过市

场证实的成熟生产技术，是成功合理的。对于任何采用新技术的项目，如果不能
获得投资者强有力的技术保证和资金支持，是不可能得到项目融资的。由于项目
经营管理风险主要来自项目投资者对于所开发项目的经营管理能力，所以防范这

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