Page 208 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

良的风险管理环境应保证相关责任人具有独立性，尤其是董事会和管理层的独立
性，以形成相互权力制衡关系，从而形成有效的公司治理结构。同时，企业集团
风险管理组织的独立性和权威性也取决于公司的治理结构。风险管理中强化公司

治理的作用在中国显得尤为重要，由于中国企业集团处于新兴加转型阶段，股权
结构异化，股权文化缺失，公司治理形备而实不至。企业集团和相关子公司董事
会受到管理层控制或大股东控制的问题比较严重，较多的公司仍存在着董事长和
总经理由一人兼任，股东大会、董事会、监事会出现空壳化，大股东操纵、总经

理独裁，高管人员凌驾于内部控制制度之上，以致管理层串通舞弊，防不胜防。
唯有强化企业集团治理，提倡科学合理的风险文化，才能净化投资风险管理环境。
中国应加强公司治理建设，使股东、董事会和经理层相互制衡，从根本上改善投
资风险管理环境，防止管理层超越风险管理制度。

另外，投资风险管理有效性的充分发挥还离不开良好的内部环境做基础。首
先，创造诚信为本的企业文化。道德作为人的自我约束是无形的，它潜移默化地
影响着甚至决定着人的行为。制度是最低水平的道德，因而道德的范围比制度要
广泛得多。有能力、守诚信的管理层和员工可以大大节约组织内的监督成本，降

低代理成本。其次，要强调树立法治观念。在中国，人们更倾向于人情价值取向，
这体现在企业中就是“人治”，与风险管理制度化管理的原理背道而驰。最后，
管理层的素质及其管理哲学、经营理念等也是内部环境的重要方面。因此，内部
环境直接影响到投资风险管理制度的贯彻、执行以及内部控制目标的实现。

2. 战略目标定位错误，实施投资风险管理存在盲目性
目标决定方向，一个合理的目标定位，可以影响其管理理念和风险偏好，
并决定公司的生命力，错误的目标定位往往与风险意识缺乏有直接的关系。美国
Tread way 委员会在调查许多大公司高层管理人员舞弊案中发现，许多风险管理

的失败，往往是在一开始确立公司目标时就已经注定了。与此同时，公司在投资
和经营过程中，对什么事件应采取什么对策并不清楚，特别是高风险事项，也按
一般程序来处理，这也是导致企业集团风险管理失败的主要成因之一。
一般来说，企业集团在认识到影响其投资收益实现的潜在事项之前，必须有

一定的投资目标及指标。企业集团战略目标使得管理人员能适当地设定投资计划，
并且使选择的投资策略和投资目标能有效支持企业集团的战略目标，并考虑企业
集团的风险战略。目标设定形成了一个企业集团风险偏好——从高处展望管理层

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