Page 51 - 新时期企业投融资管理研究

第二章 企业内部融资

由承租方决定是将固定资产回收还是继续租赁使用。售后回租方式主要适用于缺
乏资金但有充足固定资产的企业。杠杆租赁是指出租方在依照承租方的需求置备
设备时，向供应商支出不高于 40% 的价款，其余款项由出租方以租赁资产为抵

押进行贷款，然后向金融机构支付利息等费用。因此，出租方在杠杆租赁的过程中，
既担任出租人的角色，又担任贷款人的角色，出租方的收益为租赁资产的租金扣
除贷款利息后的所得。出租人可以通过支付部分款项来获得租赁资产的所有权，
实质就是财务杠杆原理。杠杆租赁主要适用于飞机等价值非常高的特大型设备。

委托租赁是指有闲置资金或者设备的企业，委托融资租赁公司等非银行金融机构
进行融资租赁业务。由于融资租赁公司具有专业性、客户资源丰富等优势，可以
帮助委托人寻找收益较高、资质较好、风险较小的承租方，同时可以节约大量时
间成本。委托租赁中，委托方只收取相应的手续费，当然在委托租赁合同存在期

间，双方若出现违约行为，委托方也不承担相应的风险与损失。委托租赁适用于
无融资租赁经营权但有闲置资产或者资金的企业。转租赁实质上是直接租赁的衍
生，即第一承租人从第一出租人那儿租赁资产，然后转手以高于其租赁的价格将
租赁资产租赁给第二承租人，从而赚取价差，同时第二承租人以此循环，从而不

断地为融资租赁市场注入活力。在转租赁方式中，中间的承租人只赚取租赁差价，
同时不同地区之间转租赁可以使得承租方与出租方享受不同的税收优惠。捆绑式
融资租赁是将三方主体—出租方、承租方和供应商“捆绑”起来的一种融资方式，
三方主体风险共担，对出租方来说承担的风险更受出租方的喜爱。在采用捆绑式

融资租赁时，承租方首先承担租赁价款的 30%，出租方也为其融资 30%，供应
商在收到大约三分之一的设备款项时，就先将设备发给承租方使用，剩余的设备
购买价款在一半租赁期内分批支付给供应商即可。销售式融资租赁与以上方式不
同的是，出租方即融资租赁公司是供应商为了增加销售量直接控股的，同时租赁

资产的清洗、维修等工作由出租方而不是传统的由承租方承担，这种方式很受承
租方喜爱，但同时，对于出租方来说，拥有专业的设备维护人员，同时对设备也
比较熟悉，维修成本也较低。
（二）承租方收益不固定

承租方收益不固定的融资租赁模式主要包括两类，分别如下：
项目融资租赁是指承租方以其项目收益为担保向出租方租赁资产。因此，出
租方的收益并不固定，取得租金的前提是该担保项目获益，项目运行成功、盈利

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