Page 98 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

第二，天使投资的融资成本低、决策迅速，尽职调查的程度和次数比银行贷
款或风险投资少得多，为创新企业迅速启动与发展赢得契机。
第三，天使投资的投资领域广泛，为各类型的创新企业提供融资机会，这与

天使投资人的行业背景和偏好的广泛程度有关，可以说只要存在发展潜力的行业
都存在天使投资人。
第四，天使投资人参与创新企业的管理，有专长的天使投资人经常进入董事

会或作为企业顾问对企业治理施加影响，通过参与经营管理，天使投资人还可以
在避免对外披露的前提下掌握企业内部信息，减少由于信息不对称引发的高昂监
督成本。

第二节 风险投资

一、风险投资的概念

风险投资的概念分为广义和狭义两种。广义的风险投资概念，包括对一切具
有开拓性和风险性特征的经济活动进行的投资。按照这样的理解，美国的风险投
资可以追溯到 20 世纪初，当时一些富有家庭和个人投资者为一些新办公司提供

风险资本，如东航、施乐、国际商用机器公司（IBM）等，这些公司后来都成为
著名的大公司。还有一些学者认为 19 世纪末 20 世纪初对美国铁路、钢铁等新兴
工业的投资都属于风险投资。这种广义的风险投资概念外延广，难定义，没有形
成特有的投资运作模式。

狭义的风险投资，对其概念的解释也并未统一。据美国全美风险投资协会定
义，是指由职业金融家投入新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一
种权益资本。国际经济合作和发展组织曾经对风险投资作过三种不同的表述：风

险投资是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资；
风险投资是专门购买在新思想和新技术方面独具特色的企业的股份，并促进这些
企业的形成和创立的投资：风险投资是一种向极具发展潜力的企业提供股权资本

的投资行为。对于中国来说，风险投资纯属近期引入的“舶来品”，民建中央主
席、全国人大常委会副委员长成思危先生当属中国首倡风险投资的权威人物。他
在《关于发展我国风险投资事业的提案》即民建中央 1998 年政协引起民间强烈

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