Page 29 - 机械设计与制造技术研究

第一章 连接器设计开发及应用

投入的费用化研发支出达 76.87 亿美元，而安费诺仅约为泰科的 25.96%，约为
19.95 亿美元。从相对值看，2009—2021 年泰科平均研发费用率为 4.96%，安费
诺仅为 2.51%。但同期内，安费诺与泰科的营收差距逐渐缩小，在中国市场内体

现更为明显。基于此，安费诺何以凭借更低的研发投入，维持其持续、较高速的
内生增长并长期维持一定的毛利率，对探析国内连接器相关企业成长动因显得更
为重要。
对比全球电容与电感巨头，连接器行业头部企业经营侧重拓展客户资源而非

研发投入。以全球电容器、电感业巨头村田、TDK 为例，两家公司研发费用率
在较长时间内均保持在 6% 以上，而销售费用率长期低于 0.5%。2010—2021 年
间，泰科与安费诺的研发费用率均值分别为 4.98%、2.51%，安费诺平均销售费
用率达 4.86%。虽均为电子上游细分赛道国际巨头，但四家全球化公司长周期视

角下差异较大的研发费用率与销售费用率或反映其连接器行业本质。一方面，连
接器头部企业较高的销售费用率系经销渠道销售收入较少，反映连接器产品“前
装性”“定制化”特征。因村田、TDK 尚未公布其按渠道分类的销售收入，选
取美国威世科技为研究比较对象（VSH.N，产品包括电阻、电感、感应器等，

2021 年总营业收入达 32 亿美元）。2007—2021 年间，安费诺、泰科、威世科技
三家公司直销渠道收入占比平均分别达 86%、80% 和 48%（历年年报数据）。
经销模式在电容、电阻、电感等被动元件领域较为常见，因其产品本身标准化、
通用性较高，从而经销对于国际大厂而言在消化库存、增加周转方面具有一定吸

引力。连接器头部企业安费诺、泰科 10 年间超过 80% 的直销收入占比，或表明
连接器本身偏“前装性”“定制性”特征。更高的“定制性”对于厂商而言，意
味着获取客户资源为其产品可持续增长的关键，继而体现在更高的销售费用率上。
另一方面，安费诺长周期内研发投入与营销投入的增速差异或体现连接器行业的

经营特点——前期重视客户拓展，中后期利用技术增强客户粘性。长周期看，安
费诺销售及市场推广费用率逐渐降低，由 2002 年的 7% 下降至 2021 年的 3.8%。
而研发费用率逐渐提高，由 1997 年的 1.73% 提升至 2021 年的 2.92%，或在一定
程度上反映连接器企业的成长周期特性：前期聚焦客户资源的拓展，在客户规模

奠定一定基础后逐步将企业资源投入研发。
长周期视角下，安费诺为绑定大客户、扩大营收规模采取的一系列措施除体
现在较高的销售费用率外，也体现在安费诺逐步扩大赊销规模。从现金流转角度

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