Page 31 - 机械设计与制造技术研究

第一章 连接器设计开发及应用

移动设备中 50% 以上都使用了安费诺生产的组件，从而在 2011 年后安费诺应收
账款周转率保持平稳且现金流获得情况也有一定好转。
（3）原因三：小额多次并购积极拓宽品类下游，但不是主要推动力

安费诺的并购战略以低额、持续为主要特征，以布局下游市场为主要目的，
以连接器横向整合为主要方向。根据现有数据，安费诺自 2000 年以来并购频率
维持在 1—2 年一次，以收购价格在 1 亿美元之内的小型公司为主，收购目的以
扩张连接器业务领域为主，如 2004 年收购主要从事汽车领域的 Filec SARL 等。

此外，收购其他国家的小型供应商能够帮助公司迅速打开国际市场，如公司在
2019 年收购印度 EXA Thermometrics，虽规模相对较小，但是加强了安费诺整体
的传感器业务，同时将公司的传感器制造业务扩展到了印度。
安费诺收购项目的收益能力也证明了其收购战略的正确性。公司在 2017 年

的年报中提到：“在过去的十年中（2007—2017 年），公司年销售额同比增长
率达 9%，高于行业平均一倍多。这种增长得益于自然增长以及成功的并购项目”。
相较于安费诺，泰科的收购在数额上较大，主要目的是补足短板，对生产效率的
提高体现在毛利率变化。2007 年，泰科电子从泰科国际分离，在此基础之上，

泰科进行了几次大额的收购，如 2010 年以 12.5 亿美金收购 ADC，以及 2012 年
以 20.5 亿美金收购 Deutsch Group SAS。结合增长情况，2010—2019 年期间，泰
科的营收并没有明显得益于并购项目，但其带来的生产效率提高以及收购订单和
存货价值调整，使得 2012 年及之后毛利率较稳定提高。泰科的收购对象及目的

均与安费诺有一定差异。安费诺收购对象以连接器、传感器同行业内小型公司
（但细分领域不同）为主，试图完善连接器、传感器领域，同时覆盖全球市场；
而泰科收购对象不仅仅是同一产品不同领域的制造商，更是收购了在其他产品领
域已经具有一定规模的公司，或借此进入新的产品领域，如 2016 年收购成规模

的 Creganna Medical 进军微创医疗设备领域，并迅速在医疗器械市场成为领先的
连接和传感器解决方案供应商。由此可见，安费诺以“编织式”的并购，以期具
备各领域所需连接和传感器的制造能力；而泰科则选择“先进入、再渗透”的方
式，进入新领域提供解决方案。

安费诺与泰科营收差距的逐步缩小以内生有机增长为主要推动力，并购仅
奠定市场拓展基础。仅统计安费诺年报中披露的收购金额，2014—2021 年间安
费诺收购总支出达 1.77 亿美元，而 2014—2021 年间泰科与安费诺的营收差距达

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