Page 57 - 财务与金融

第一章 中国财务公司与上市公司的金融影响研究

寡，而融资的多寡，乂影响着财务公司业务的开展。财务公司的资金数量有限，

资金实力明显的满足不了集团企业的资金需求，严重限制了财务公司金融服务功
能的发展。
（二）财务公司业务品种单一，导致了财务公司的低效率
从发展模式上看，中国财务公司仍限于司库型的模式，而外国的多体现为综

合性的金融服务群体。中国的财务公司基本上只限于对资金的专门化管理，而促
进产品销售的功能远未发挥。这种单纯对资金管理的财务公司，不仅制约了财务
公司本身的发展，而且不能对所属企业集团提供完善的金融服务。所以，中国的

财务公司也应该适应市场的要求，根据自身情况积极从司库型的模式向销售型的
模式或者全能型的财务公司转变。
（三）财务公司经营活动的独立性不高，导致了财务公司的低效率
中国财务公司定位为企业集团的金融机构，受集团公司、成员单位的影响极

大。由于服务对象的限定性，中国财务公司的资产规模一般比较小，除中石油、
中石化、中国电力等少数几个财务公司外，绝大多数财务公司的资产总额在100
亿左右。财务公司规模偏小、实力较弱，经营的回旋余地较小。同时服务对象的

限定性使财务公司的发展在很大程度上取决于其所依托的企业或者行业的发展情
况以及企业对财务公司的重视和支持程度。从前文的实证结果可以看到，上汽财
务和兵器财务DEA有效，规模收益不变，相对效率较高。它们的相对效率值与

其所对应的行业的兴衰有很大的关系，财务公司的效率，行业或企业特征十分明
显，长期以来中国财务公司都是依附集团公司而生存的，仍然局限于集团公司的
财会部门和内部银行的职能。此外，中国财务公司的资金来源和使用主要都是针

对集团公司及其成员单位，因此其面临的经营风险更多的来自集团的系统性风
险。以上种种限制了中国财务公司的发展，使其不能发挥其应有的金融功能，从
而导致中国财务公司相对效率偏低。
（四）财务公司经营目标的“多样性”，导致了财务公司的低效率

中国财务公司经营目标具有的“多样性”，其经营目标需兼顾了三个层面的
目标：首先是集团公司方面：财务公司必须以集团公司利益最大化为目标、同时
负责集团公司资金监控、集团公司资金集中管理；其次是财务公司自身方面：财

务公司必须考虑自身的经营效率，不断地提高效益，为集团公司进行金融支持。
最后是成员单位方面：财务公司为成员单位的进行资金供应、金融服务、利益转

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