Page 247 - 水库安全运行管理理论与模式研究

第七章 水利工程投融资与高效运营研究

来融资能力的提高，另一方面也会对现有负债的偿还造成影响，对平台的持续健
康运营造成风险。
（二）还款能力不强

水利投融资平台主要投资领域为水利基础设施，这类投资大多存在投资总体
量大、融资规模大、财务成本高、投资收益低等问题，这将直接导致项目现金流
不足，还款能力不强的问题。同时，政府对平台扶持力度的变化以及地方财政收
入的波动都将对平台债务的偿还带来风险。大型水利项目建设周期长，所需长期

贷款多，水利投融资平台更易受政府换届和财政收入波动影响。因此，在未寻找
到其他增收点的情况下，一旦缺少了目前政府每年以补充资本金方式注入资金这
一收入来源，平台将陷入严重的财务危机，影响其还款能力。
（三）缺乏有效的抵押资源

融资资源包括信用性资源和资产性资源。为了防范风险，目前多数融资都利
用资产性资源抵押贷款。目前水利投融资平台用于贷款抵押的资产多数为政府划
拨的公益性水利基础设施，由于平台和银行都不具备这类抵押物的完全处置权，
算不上是完全合规的抵押物，银行接受此类抵押批准授信的主要原因是认可平台

或平台背后地方政府的还款能力。因此，实质上水利投融资平台是在依靠政府的
信用资源为基础，以水利基础设施为依托进行融资。但是，随着国家对地方政府
融资平台融资政策的收紧，地方政府不得以任何方式对平台贷款进行担保，将严
重影响平台的新增融资。

二、水利工程投融资平台风险防范措施

（一）建立完善的政府与水利投融资平台之间的契约关系
1. 明确政府和平台的相应职责

对于政府而言，其职责就是落实平台公司的注册资本，提高注入平台公司的
资产质量，明确平台公司承担水利建设项目的收益权，建立良好的市场环境保证
项目正常运营，同时监督平台承担项目的工程质量，并有效地防范平台的财务风
险向财政风险和金融风险转化。

水利投融资平台的主要职责是完成所承担水利项目的融资、投资、建设和运
营管理等任务，同时促使政府定期给付建设资金，积极开拓经营，实现公司现金
流的正常运转。

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