Page 18 - 新时代资产管理高质量发展的理论和实践

新时代资产管理高质量发展的理论和实践
Theory and Practice of High Quality Development of Asset Management in the New Era

理产品超额收益不佳使其开始拓展被动投资产品业务，为了抢夺被动投资市场，
富达采取了更为激进的低价格策略，部分 ETF 产品的佣金甚至降至 0，被动投资
产品规模快速上升，使其保住了管理规模世界前五的位置。

（三）作为保险集团资管业务平台的海外保险系资管
回顾以安联资产、保德信投资以及法通投资为代表的海外龙头保险资产管理
机构发展历程和发展模式。可知海外保险资管均是保险母集团资产管理业务平台，
海外保险资管发展初期均以做精固收、负债驱动投资业务（LDI）和另类房地产

投资为主发展第三方业务，后期通过并购或内生性发展做大成为多元化的资产管
理机构。从业务重点看，关联方业务是海外保险资管最重要的基础性业务，第三
方业务是重点业务拓展方向，安联资产，保德信投资以及法通投资第三方业务管
理规模均超过了 50%。此外，保险资管先天脱胎于服务保险资金的 LDI，且因兑

付属性，大类资产配置和固定收益投资能力是保险资管的优势，在这种能力圈背
景下，天然具备发展 LDI 属性产品的优势。
（四）服务长线投资者的外包首席投资官管理机构美世资管
外包首席投资官（OICO）是一种重要的资产管理业务，其中佼佼者便是美

世资产管理公司。美世资产管理规模超过 2500 亿美元，拥有全球 1，100 多家大
型机构客户。美世主要资产管理业务方式是为客户提供一整套以构建母基金组合
（FOF/MOM）为基础的解决方案，包括从单个资产类别组合的构建到复杂投资
组合的建议与执行，其通过资产配置、投资管理人尽调、组合实施、风险管理和

运营管理，为客户提供针对具体需求的灵活治理模式，并根据与客户深度合作商
定的目标与指导方针，定制个性化方案。

二、国内资产管理机构

（一）银行理财子公司主要商业模式和竞争优势
自 2019 年 6 月第一批银行理财子公司开业以来，理财子公司快速发展，截
至 2021 年末，理财子公司的续存规模达到 17.19 万亿元，续存规模较年初增长
约 2.6 倍。

（二）信托公司主要商业模式和竞争优势
资管新规以后，信托行业开始快速收缩融资类信托业务和通道为主的事务管
理类业务，并向主动管理类业务转型。近两年，信托行业开始走向主动管理的转

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