Page 191 - 新时期企业投融资管理研究

第八章 企业投资管理

反复循环的过程。因此可以说，企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行
的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。
第三，投资决策具有择优性。投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必

须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸投资方案进行
评判选择的过程。合理的选择就是优选。优选方案不—定是最优方案，但它应是
诸多可行投资方案中最满意的投资方案。
第四，投资决策具有风险性。风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾

及实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。因为投资环境是瞬息万变的，
风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规
律性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制
并降低风险。

三、企业项目投资决策的重要意义

第一，企业的价值取决于未来现金流量的折现值，而企业项目投资决定了未
来的现金流量，也就在一定程度上决定了企业的价值。现金流量是一个项目引起

的现金流入和流出的增量部分，主要是经营活动产生的现金流量，对于这一部分
现金流量的估计是项目投资决策的关键所在。只有有了正的现金流，企业才会有
盈利，才会增加企业的价值，所以对项目本身价格的评估，其实也就是对企业价
值评估的重要体现。

第二，有了相对准确的现金流量，接下来就是项目投资决策方案和方法地选
用了：在方案上，项目投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为
投资决策过程也是对多个方案优选的过程，优选方案不一定是最优的方案，但它
一定是诸多方案中最适合本企业实际情况的方案；在方法上，不同的决策方法对

于决策的影响是不同的，目前企业在进行项目决策时常用的方法是多种多样，其
中净现值法、现值指数法、内涵报酬率法是基本方法，回收期法和会计收益率法
是辅助方法，每种方法各有利弊，在实际应用时，一般会同时用到以上方法中的
几种，进行综合分析全方位考虑，以此来确定最后的决策。反之，如果选用的方

法不合适，很有可能造成决策失误，特别是重大投资，如果决策错误，不只使企
业遭受重大损失，甚至将会给企业带来灭顶之灾。
第三，项目投资决策一般都是具有战略性的重大经济活动，项目投资的时间

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