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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

的选择等。企业集团的筹资相对于单个企业的筹资来说有着自身的特点。
1. 筹资权的集中化管理
企业集团财务管理中筹资对于单个企业筹资有很多优势。一方面，企业集团

集中筹资权，对于债权人来说是更愿意接受的，因为企业集团比单个子公司抗击
风险能力更强，债权人风险降低，不容易受到损失；另一方面，企业集团筹资权
集中化管理，使企业集团筹资的方案更容易让债权人接受，增加企业集团筹资可
能性；企业集团筹资权集中化管理相对于子公司各自筹资更有优势，和债权人谈

判更有实力，能获得更优的筹资价格，可以降低筹资成本；同时筹资权的集中化
管理可以让企业集团总部更好更彻底的了解各个子公司的筹资状况，方便预算编
制，对业务分配提供依据。筹资权的集中化管理并不等于筹资的集中化，更不是
企业集团总部来进行所有母子公司的资金筹集。在使用权益筹资时，可以将下属

某一子公司运作上市，达到筹资目的，不一定企业集团总部全部上市；在使用债
务筹资时，一个筹资项目可以由某个独立的子公司来进行，因为每个子公司都是
独立法人机构，这样可以锁定该项筹资的财务风险，企业集团只是以在该子公司
中拥有的股权投资为限承担损失。这也是企业集团分散财务风险的重要形式之一，

反映出集团战略制定上的灵活性。
2. 通过企业集团改制的方式方法进行筹资
企业集团对下属子公司的改制，许多时候也是为了筹集资金，如子公司上市，
企业集团能获得大量的资金，同时也不会失去对相关子公司的控制权，但是上市

子公司和普通子公司与企业集团的关系发生了变化。还有许多控股或参股子公司
筹资，企业集团对其控股比例的增减，改变子公司与企业集团的组织结构，注入
的资金越多，对于子公司来说筹集资金就越多。再者还有成立新的参股子公司，
企业集团某一方面需要筹集资金，同相关政府或企业共同出资成立新的子公司，

也会达到筹资的目的。
3. 企业集团筹资渠道丰富
企业集团的筹资既可以是整个集团的筹资活动，又可以是企业集团成员的筹
资活动。企业集团可以外部筹资，向第三方金融机构债务筹资；也可以权益筹资，

有良好的经营业绩的子公司，可以申请上市筹集资金；不仅仅外部可以筹资，内
部企业集团成员间相互筹资，企业集团下属子公司间相互抵押筹资、相互租赁筹
资等方式，以及利用债务重组的方式进行债务转移从而达到筹资的目的等，甚至

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