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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

2. 企业应在重视投资额增长的同时重视最佳投资组合（指投资时机和
方式）
理论上，资本只有处于永远的流动之中才称其为资本，而投资时机优劣决定

资本流动状态及资本价值增值率。因而，投资观念本质上是动态观念，如果片面
注重投资数量，单纯追逐投资额增长，实质上是一种形而上学的静态投资观念，
它可能导致企业投资决策失误甚至投资失败。当前，中国大多数企业的投资融
资观念偏重于“信用扩张”，即通过银行吸收存款并通过银行的超量贷款为企业

的发展提供资金。这种做法累积的结果是中国企业的负债结构普遍较高。因此，
企业管理层应走出投资融资观念的误区，既注重投资融资额的适度增长更应重视
融资选择、抓准投资时机，以适合的投资融资方式与时间，提高资本的质量和效
率，使社会资本在不断的运动中具有迅速增值的活力。这实际上也是个观念转变

的问题。
（二）成长型的企业应致力于诚信建设以应对可能的融资压力
具有良好诚信的企业无形中会扩大其自身的融资能力，反之则不利于甚至威
胁企业的发展。例如，中国公司法规定，“凡是向社会公开发行的企业债券，需

要由经中国人民银行认可的资信评级机构进行评信（诚信是评价企业资信的重要
因素之一）。”如果信用级别较低，企业将不会获准发行公司债券，那么企业的
融资能力自然降低。再如，一些上市公司由于出现财务舞弊等丑闻导致市值急剧
下挫而不得不退市或沦为其他公司“借壳上市”的跳板。这些都说明建立良好公

众信誉和诚信对企业的重要性。但是，来自租赁公司的资料，中国企业在树立优
秀诚信方面仍需提升。1998 年以前，中国许多地区承租企业大都是政府的企业，
本来应具有风险保障。但当出租人收取租金时政府却暗地阻挡。正因为如此，融
资租赁业在进入 20 世纪 90 年代后面临全行业催债境况，非银行金融机构的租赁

公司不得不进行调整、整顿。整个融资租赁业，大部分租赁公司基本业务陷入停
顿，租赁市场萎缩不前以致大部分承租企业找不到合作方。不过，这种拖欠就是
“融资，赖账就是利润”的做法一定程度上也使租赁公司对租赁项目的考察力度
和风险意识明显加强。目前，几乎所有租赁公司都对租赁项目的可行性分析做得

很谨慎，并建立了符合自身利益的一整套规范的审查制度。这些审查制度范围除
了包括拟承租企业的经营性质、财务质量和项目状况外还包括企业主要股东、关
键管理人员、关联方及主管单位的身份和商业信誉以及他们对内部控制环境和会

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